中南財經大學高考業余專、本科招生簡章

信息詳細內容:

中南財經大學是中華人民國教育部直屬的一所以經濟學、、管理學爲主幹,兼有文學、史學、哲學、理學、工學等八大學科門類的普通高等學校,是國家211工程重點建設高校之一。由原隸屬財政部的中南財經大學和原隸屬司法部的中南政院合並組建而成。 中南財經大學繼續教育始于1955年,于2006年3月,在原教育學院的基礎上成立,負責統籌、協調、組織和管理全校學曆教育、高等自學考試教育、非學曆培訓教育以及國際預科教育,兼有管理職能和辦學職能。學院設有黨政辦公室、招生學籍科、教務科、教材科、夜大學辦公室、學生工作辦公室、培訓中心、自學考試辦公室、國際預科教育中心九個科室。

招生對象

1、報考高中起點專科的考生應具有高中、中專或技校畢業文化程度。

2、報考專科起點本科的考生報名時必須交驗國民教育系列高等學校或高等教育自學考試機構頒發的大學專科以上(含專科)畢業證書原件和複印件。

3、應屆專科畢業生按教育主管部門要求報名。

4、身體健康,符合上述報考條件,生活能自理,能學習並能按培養要求完成學業的殘疾人也可報名。

招生專業

專科:會計學、物流管理、工商管理、行政管理、人力資源管理、金融學、市場營銷、旅遊管理

學習形式:業余; 學制:兩年半; 學費:2500元/年

本科:會計學、工商管理、金融學、市場營銷

學習形式:業余; 學制:兩年半; 學費:3300元/年

報名須知

1、中南財經大學高等教育學校本報考點現已開始接受報名。有意者可以攜帶相關紙質資料到我校來報考,本報考點報考最終截止日期是在2011年8月20日左右。

2、報考生將安排進行現場確認。湖北省的確認時間爲:8月31日–9月5日。成考考試時間爲2011年10月15、16日兩天。

3、符合優錄條件的考生報名時必須交驗相關的原始證件及複印件;如25歲以上的考生,錄取時照顧20分者,報名時必須出具身份證原件和複印件辦理相關手續。

4、報名時,考生須提交以下資料:

1)身份證複印件一份;

2)畢業證複印件一份;

3)登記照片9張,免冠藍底,1寸的4張,2寸的5張;

4)高校報名入學登記表一份(本人來報名時一並填寫)。

財政部:7月全國彩票銷售同比下降273%_鳳凰財經

鳳凰財經訊8月24日財政部公布7月份全國彩票銷售情況。7月份,全國共銷售彩票270.47億元,比上年同期減少101.62億元,下降27.3%。其中,福利構銷售155.77億元,同比減少18.55億元,下降10.6%;體育構銷售114.70億元,同比減少83.07億元,下降42.0%。

一、全國彩票銷售情況

7月份,全國共銷售彩票270.47億元,比上年同期減少101.62億元,下降27.3%。其中,福利構銷售155.77億元,同比減少18.55億元,下降10.6%;體育構銷售114.70億元,同比減少83.07億元,下降42.0%。

1月至7月累計,全國共銷售彩票2147.25億元,同比減少8.94億元,下降0.4%。其中,福利構銷售1184.21億元,同比增加24.88億元,增長2.1%;體育構銷售963.04億元,同比減少33.82億元,下降3.4%。

二、分類型彩票銷售情況

7月份,樂透數字型彩票銷售181.21億元,同比減少33.80億元,下降15.7%;競猜型彩票銷售31.50億元,同比減少67.43億元,下降68.2%;即開型彩票銷售22.57億元,同比減少2.40億元,下降9.6%;視頻型彩票銷售34.92億元,同比增加2.50億元,增長7.7%;基諾型彩票銷售0.26億元,同比減少0.49億元,下降65.1%。7月份,樂透數字型、競猜型、即開型、視頻型、基諾型彩票銷售量分別占彩票銷售總量的67.0%、11.6%、8.4%、12.9%、0.1%。

1月至7月累計,樂透數字型彩票銷售1398.97億元,同比增加14.71億元,增長1.1%;競猜型彩票銷售318.30億元,同比減少31.34億元,下降9.1%;即開型彩票銷售180.02億元,同比減少28.37億元,下降13.6%;視頻型彩票銷售246.78億元,同比增加38.00億元,增長18.2%;基諾型彩票銷售3.16億元,同比減少1.51億元,下降32.3%。1-7月份樂透數字型、競猜型、即開型、視頻型和基諾型彩票銷售量分別占彩票銷售總量的65.2%、14.8%、8.4%、11.5%、0.1%。

三、分地區彩票銷售情況

7月份,與上年同期相比,全國共有8個省份的銷售量出現增長,其中,海南、貴州、、福建和增加額較多,同比分別增加0.91億元、0.57億元、0.53億元、0.53億元、0.42億元。

1月至7月累計,與上年同期相比,全國共有18個省份彩票銷售量出現增長。其中,山東、、河南、和浙江增加額較多,同比分別增加13.61億元、11.53億元、10.46億元、10.42億元和9.66億元。

各級構要密切分析新情況新問題,切實加強彩票發行銷售工作,確保市場平穩運行。各級財政部門要進一步加強監管,積極創造良好的外部,市場正常秩序,促進彩票事業健康發展。

中南財經大國iut大國留學:利摩日大學招生信息解讀

請問如果只拿到DUT文憑回國有多大作用?另外,因本人想回國,請教一下有什麽途徑可以繼續學習或者工作?希望有經驗者能夠幫助我,萬分感謝!!我就在法國上學,是這樣的,如果你上iut那麽兩年後會得到一個DUT文憑,相當于一個技校文憑,國內不認可。拿到這個文憑以後,你相當于攢了大學2年的學分。但是如果你想轉到大學裏的大三,恐怕有點難度。大多數申請這個難不難?IUT畢業升本容易嗎?iut,實際上是一個隸屬于大學的一個技術學院,相當于大二畢業,但是可以在法國找工作,而且很好找到,讀完後不能讀碩,可以讀L3,但是這個也不一定,如果你有工作經驗,也可以讀碩士的。有時時候還是有點運氣成

咨詢 法國百所科技大盟 iut學院 剛通過面試 但對法國及此項目非常不了解,是來學校面試的,我所在的高中是省重點,說是項目,安全程度很高,但仍有疑慮,因爲有同學說這個項目不可信。還有想了解一下法國學習模式,iut畢業後就業前景,以及在學院讀書後是否有必要第三年,專業的選擇問題。希望有過此經曆的學長學姐給予幫助。在法國IUT這類的學校都是差不多的。IUT的專業都比較實用。課程中有很多實驗一般來說是L好讀,越大城市的IUT淘汰率越高,L還能補考什麽的IUT完全不行,IUT課時比L多一倍以上,早八晚六很平常,小組作業也很多,L主要還是自學的成分比較大什麽是IUT和DUTIUT在法國共有116所。IUT與法國大學內其他教學單位,如文學院、理工學院、院、經管學院一樣,屬于綜合性大學的一部分,爲法國大學高等教育的第一階段,但IUT在錄取和教學安排以及學制上有其獨特性。

這個人學校能一學期一個月一交嘛?主要就是想問問是不是在巴黎巴黎有,其他城市也有。iut一般沒有學費,只有每學期開學注冊的時候交300到400歐的注冊費。移民申請得到批准就可以移民。我想學土木工程1。讀完IUT後能進入工程師學校的可能性有多大2。聽說IUT很多讀一半就讀不下去轉去FAC的,如果IUT沒成功進工程師學校,下一步的去向呢謝謝!我准備明年去法國留學,之前去啓德咨詢的時候,我也問過這個問題,那個老師說,IUT學校的各個專業競爭非常激烈,高達60%的淘汰率幾乎決定了某些人的命運,有人幾乎連IUT一年級都不能通過。IUT第一年並沒據說IUT畢業的學生就業率都很高,比普通學士的就業水平高很多。而工程師學院畢業的工程師也是不用擔心就業問題的。我想知道,IUT的畢業生與工程師究竟有多大區別和差距啊?Institut universitaire de technologie(簡稱IUT), 是法國教育體系中高中教育的延續,以技術和職業技能培訓方向爲主, 法國共有116家IUT. 這類學校的文憑成爲

2015年8月21日早間財經一覽

網易財經8月21日訊今日早間財經如下:

中國證券報:

國企、財稅、金融三大領域將提速

國泰君安首席策略分析師任澤平表示,有望在近期發布的國企頂層設計方案可能在六大方面取得突破,具體包括:國企分類監管,國資管理變國資委、國有資本運營公司和經營性國企,經營性國企是混合所有制載體,股權激勵和員工持股取得突破,國企資産證券化和混合所有制深度嵌合,資本市場成爲支撐國企的重要力量。

宏信證券認爲,市場存在國企頂層設計方案近期發布的預期,疊加衆多央企、國企背景上市公司停牌,國企主題受到關注,有利于凝聚市場人氣並進一步激活其他市場熱點。

任澤平表示,通過資本市場發展股權直接融資是國企重點內容之一。多個省份已給出國有資産證券化率的具體目標,對于投資者選擇投資標的有相當大的參考意義。

證券日報:

工信部副部長尚冰擬任中國移動董事長

工信部副部長尚冰或將出任中國移動董事長,有關本次人事變動的正式文件已進入簽發程序。中國移動現任董事長將卸任退休。

該消息還援引知情人士透露,中國電信和中國聯通兩大運營商高層近期也將有巨大變動。有業內知情人士透露,中國電信董事長王曉初和中國聯通董事長或將對調。

《證券日報》記者向可靠人士求證了相關傳聞,據其透露,關于工信部副部長尚冰接任中國移動董事長一事已經確認,將退休,尚冰將卸任工信部副部長。

需要一提的是,還有消息稱,工信部將于21日組織三大運營商召開全國電話電視會議,包括三大運營商總部、省級主要管理層人士將參加這次會議。

但關于中國電信董事長王曉初和聯通董事長常小兵對調一事,還有待確認。聯通和電信方面也向《證券日報》記者表示,未接到相關通知。

21世紀經濟報道:

長三角7月外貿數據出爐 上海爲唯一進口增長地區

從上海7月份當月的數據來看,進出口增長下降1.4%。其中出口下降了8.7%,但是進口依然實現了4.9%的增長。上海也是長三角地區唯一一個進口增長的地區。

長三角進出口形勢依然不容樂觀。

上海統計局最新數據顯示,7月份,上海外貿進出口總額達2438.51億元,比去年同期下降1.4%。

盡管如此,上海的降幅在整個長三角地區來看已經顯得彌足珍貴,其1.4%的降幅低于浙江、江蘇、安徽7.6%、9.1%和11.3%的下降幅度,此外,從7月份的數據來看,江蘇、浙江兩地進口和出口雙雙出現負增長。

在多位接受21世紀經濟報道記者采訪的分析人士看來,長三角地區整個進出口形勢不容樂觀,不過,下半年有望得到恢複。

中國證券報:

連平:下半年P增速將在7%以上

交通銀行首席經濟學家連平20日在“2015年中國煤焦鋼産業大會”上表示,如果房地産投資和地方基建投資朝著良性方向發展,下半年中國經濟增速將維持在7%以上,四季度甚至可能更高。未來5年左右,中國有條件和能力使經濟增速維持在7%-8%。

交通銀行研究報告認爲,下半年經濟增在兩個不確定因素,一是房地産市場成交回暖能否持續以及能否在年內帶動房地産投資回升,二是發行地方債券、債務置換和推廣PPP項目能否解決基建投資的資金來源問題。

連平預計,隨著積極因素逐漸積累,今年經濟增速可能前低後穩,三、四季度P同比增速可能分別爲7.1%和7.2%,全年P增速可能在7.1%左右。雖然經濟增速較去年下行,但經濟增速下降趨勢放緩,從過去高速增長轉變爲中高速平穩增長。

今年宏觀經濟著眼于保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標”,穩政策穩預期和促調結構“雙結合”。連平認爲,未來中國經濟中高速增長的具體區間應該是7%-8%。穩政策、穩預期、促、調結構結合在一起,最終會推進“雙目標”的實現。

每日經濟新聞:

央行“放水”2600億未解渴 預期的降准暫未到

央行兩次1200億元的逆回購規模遠遠高于過去幾周內的操作量,也創下了2014年1月底來單日逆回購操作最大量。數據顯示,2014年1月底,央行曾進行1500億元、14天期限逆回購,利率爲4.3%。

統計數據顯示,本月18日有500億元7天逆回購到期,央行通過逆回購實現700億元淨投放;20日央行再次進行了1200億元的逆回購,兩次操作實現資金淨投放1500億元。

此外,19日央行在微博發布消息稱,爲保持銀行體系流動性合理充裕,結合金融機構流動性需求,央行對14家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共1100億元,期限6個月,利率3.35%,同時繼續引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

央行的連番出招似乎印證了市場對流動性偏緊的預測。央行最新數據顯示,截至今年7月末,央行口徑外彙占款下降3080億元至26.4萬億元;金融機構口徑外彙占款下降2491億元至28.9萬億元。今年7月成爲有記錄以來我國央行口徑和金融機構口徑外彙占款負增長最大的一個月。

隔空對諷!範加爾真怒了 與斯科爾斯正面死磕

騰訊體育8月22日訊 在主場,曼聯(微博數據)0-0悶平紐卡斯爾,並未能奪取賽季開始的三連勝。然而場上踢的波瀾不驚,場下卻發生了頗爲勁爆的一幕。作爲解說嘉賓的斯科爾斯曼聯,賽後記者們帶著這些問題去問範加爾,荷蘭大帥予以了正面的回擊。

賽季開始之後,曼聯前兩輪依靠一個烏龍、一個幸運折射變向進球,拿下兩個2-0的“經濟實惠的勝利”。然而魯尼狀態不佳,德佩和賈努紮伊起伏不定,紅魔的線發揮並不好。不過範加爾卻反複不斷的表示:“We played ntastic(我們踢的很夢幻)”,這讓荷蘭大帥獲得了很多的。

本戰擔任解說嘉賓的斯科爾斯就毫不客氣的了“夢幻說”,前曼聯功勳表示:“我絲毫不覺得曼聯有什麽可以說得上是夢幻的。你在主場,對陣的又是紐卡斯爾這樣的球隊,取勝是必須的。現在的曼聯一點都不夢幻,而且非常缺乏質量和技術。”

有記者要求範加爾點評一下這種,荷蘭大帥有些不爽。範加爾表示:“夢幻?我們爲了取勝戰鬥到最後一刻,這就是一種夢幻!我非常喜歡這樣的比賽,盡管結果常糟糕的。我們創造了很多的機會,但我們並未能夠把握住,對方的門將表現出色,而且運氣並不站在我們這一邊。總之,我對于比賽的過程感到滿意,但是結果是很糟糕的,總會有一些比賽,運氣並不站在你這邊……”

在範加爾給出回應後,斯科爾斯進一步表達了自己的不滿。曼聯傳奇指出:“如果你打算贏得聯賽冠軍,你必須贏得像今天這樣的比賽。範加爾說需要資金引進球員去創造一些東西,他得到了。現在他必須做出點什麽了!”

上個賽季,斯科爾斯就曾經多次表達過對範加爾的不滿,在轟轟烈烈的“倒範風暴”中,斯科爾斯也算一號人物。本賽季剛開始,曼聯打了4場正式比賽,第一次沒有取勝,斯科爾斯和範加爾就正面掐上了。有理由相信,這絕對不是本賽季最後一次。

(冷雪)

3輪2球!曼聯鋒無力魯尼背鍋 想念範佩西麽?

曼聯十年最強防守開局 不好看?霸業真不是夢

豬總先發=卡神遜位?節拍器!曼聯不能缺他

英超-曼聯0-0平紐卡 豌豆失良機客隊門將開挂

王詩齡新片殺青准備上學 深夜拍照顯不舍

王嶽倫微博

騰訊娛樂訊 8月22日消息,昨晚,王嶽倫在微博曬出女兒王詩齡的近照,還稱:“殺青了,我准備上學了……”照片中的王詩齡微微噘著小嘴,似乎對這個拍戲的暑假有些不舍的樣子,不少網友紛紛留言鼓勵,“好好成長小公主!”“以後會變的喲!”

《我們15個》是騰訊視頻和東方衛視聯合的“大型生活實驗真人秀”,居民之間有撕逼,也有溫暖。這樣的節目形式,在國內尚屬首例,獲得了關注也贏來了不少質疑。本期貴圈,將從選人、、審核、意外等多個維度,探尋這檔不間斷直播的“生活實驗”幕後。[詳細]

俄軍新銳T-90A主戰坦克現身烏克蘭盧甘斯克地區

盡管俄羅斯一直否認,但有大量證明,俄軍部隊在過去一段時間一直進入烏克蘭東部執行作戰任務。近日,又有最新照片證明俄羅斯陸軍最新的T-90A主戰坦克也出現在在東烏克蘭盧甘斯克地區。一組拍攝于2014年8月的照片近日在網上。根據這組照片中拍攝的標顯示,照片拍攝于烏克蘭東部地區靠近盧甘斯克和頓涅茨克的E40高速公附近,記錄了邊廢棄的村莊和汽車等場景。其中幾張有坦克的照片則尤其引人注意,從照片中的坦克炮塔看,被拍攝的坦克中至少有一輛俄制T-90A主戰坦克。

財經:我國將爲地方舉債設定限額

我國將爲地方舉債設定限額國務院24日向全國常委會提交了關于提請審議批准2015年地方債務限額的議案,標志著我國依法啓動了對地方債務的限額管理。財政部部長樓繼偉透露,待全國常委會批准2015年地方債務限額後,國務院將在批准的限額內,核定各地債務限額。

31省份經濟半年報陸續出爐隨著全國經濟半年數據的出爐,31省份的經濟半年報也陸續亮相。31省份中,重慶上半年經濟增速爲11%,增長最快;遼甯爲2.6%,排名墊底。各省份的經濟數據可以反映出中國經濟的運行情況。比如,重慶的産業結構漸趨合理、新興産業快速發展,經濟增長就快;遼甯、、山西等重工業省份,面對經濟增長下行壓力,“爬坡過坎”難度就增大;而東部地區調結構動手較早,開始企穩向好,比如浙江等省份,經濟形勢就較爲樂觀。

上半年,面對錯綜複雜的國際國內,中國經濟增長與預期目標相符,主要經濟指標有所回升,結構調整繼續推進,農業形勢持續向好,發展活力有所增強,交出了一份“緩中趨穩、穩中向好”的半年答卷。

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上海財經大學EMBA論壇:産業互聯網新浪潮、新機遇

2015年8月15日,由上海財經大學商學院主辦,上財「創課堂」和南京市企業互聯網轉型研究會共同承辦的“上財創投選拔創業創新大賽 ▪ 南京站”論壇在南京金鷹珠江壹號國際酒店成功舉行。現場吸引了200位創業創新者參加。

上海財經大學創投選拔創業創新大賽南京站活動到場的嘉賓包括:上海財經大學商學院執行院長駱玉鼎,原江蘇省發改委主任、南京大學博導錢志新,蘇甯雲商集團股份有限公司副董事長、江蘇省工商聯副孫爲民,場景方創立者、邏輯思維聯合創始人、原京東副總裁吳聲,南京市企業互聯網轉型研究會會長、江蘇省品牌學會創會秘書長、上財EMBA2002級校友蔔安洵,蘇商促進會副會長兼秘書長、《蘇商》總編俞文勤,上海財經大學南京校友會會長吳亞東等。

蘇甯雲商副董事長孫爲民在阿裏巴巴與蘇甯雲商共同宣布達成戰略合作之後首次公開發聲,表示作爲一個店面重資産的企業,要實現蘇甯顧客“到店”的目標仍是關鍵。在談到電商如何盈利時,孫總談了三點新思:一、建立在平台服務上,平台服務包括多方面:交易服務、支付服務、數據服務、廣告服務等等。二、用金融服務有效創新出一些新的商業交易模式,消費信貸和余額理財同步進行,使金融服務在具體産業的業務中動態發生。三、做好物流服務,具體就是打通倉儲環節、揀選環節、快遞配送環節以及幹線運輸過程中間交叉、轉運環節。

錢志授長期以來從事宏觀經濟管理和企業管理,從産業互聯網形成的曆史原因,到産業互聯網的基本認識,再到如何利用好互聯網幫助産業發展,錢教授用過往幾十年的經驗與現場觀衆總結分享了産業互聯網的“怎麽看”“怎麽辦”和“怎麽幹”。

最後,作爲南京市企業互聯網轉型研究會會長,蔔安洵對傳統企業在互聯網時代的與發展有自己獨到的見解:傳統企業應該通過“去界”、“去介”和“去誡”,打造一個沒有圍牆的公司。這實際上就是說,互聯網時代的企業,要數據化、在線化;要平台化、協;要個性化、共享化。

三位嘉賓從不同的角度闡述了互聯網時代傳統行業如何成功轉型,給了現場觀衆很大的。隨後的對話環節由《蘇商》總編俞文勤主持,六位嘉賓針對傳統行業如何擁抱互聯網各抒己見,從各自擅長的領域出發,進行思想的碰撞。

對話現場,羅輯思維的粉絲現場挑戰吳聲,將“蘇甯線下店面怎麽樣顧客到店體驗後仍在蘇甯線上進行購買”的問題抛給吳聲。面對這個問題,吳聲認爲,蘇甯能不能線上線驗一致性和消費決策的流暢性,取決于以下幾點:第一,數據+。就是當蘇甯不斷累計消費能力,形成會員權益的時候,那麽會員一般是不會考慮遷移的。第二,服務+。如果服務用戶體驗不斷優化改進,形成一種消費需求滿足,用戶爲什麽要遷移呢?第三,社群+。當我認同蘇甯本身的和它的線上線下一致性價值觀和生活態度時,那我對它是有歸屬感的。第四,場景+。今天無論線上還是線下,區別已經不重要,重要的是這種場景能不能快速讓我形成消費的決策。

精彩絕倫的對話讓在場觀衆接受了一次思維的洗禮。同時,論壇現場還發布了上財「創課堂」南京站創業項目在線招募帖,得到了現場創業創新者的熱情關注及踴躍報名。據統計,現場共收到15份創業項目報名申請。

上海財經大學『創課堂』

「創課堂」旨在建立高校領先的創業+創新+創投+創課生態鏈。聚攏一批優質的創新創業者,通過學習解決創業過程中的問題,通過平台對接創業所需的資源。

上海財經大學創投選拔創業創新大賽

上海財經大學2015年推出“上財創投選拔創業創新大賽”,由上海財經大學商學院EMBA校友組織成立“上財創投委員會”和“上財創投基金”,發揮上財金融優勢,金融擁抱各個行業。通過“上財創投選拔創業創新大賽”遴選出最具潛力的企業,評選出一批優質的創業項目。

摩根士丹利華鑫:避險情緒升溫 市場情緒低迷

上周上證綜指和創業板指分別下跌11.5%和12.4%,逼近前期大跌以來的單周最大跌幅,一方面是因爲市場估值消化過程尚未結束,另一方面則是人民幣主動貶值後全球風險偏好回落所引發的內外市場負反饋聯動。

在A股市場大幅下挫同時,全球股市、新興市場和大商品普跌。美國股市也創下3年來最差的單周表現,標普500指數累計跌5.8%。中國經濟進一步疲軟的信號讓上周五油價跌至多年新低,WTI原油盤中一度跌破每桶40美元大關。在人民幣貶值之後,新興市場貨幣相繼出現主動或被動貶值。哈薩克斯坦堅戈在實行浮動彙率政策之後暴跌26%。俄羅斯、加納、哥倫比亞、幾內亞、土耳其、白俄羅斯、馬來西亞、阿爾及利亞的貨幣貶值幅度至少都在4%。貨幣貶值幅度在3%以上的國家則高達17個。市場避險情緒升溫,避險資産如美國國債和黃金受到追捧,創下1月以來的最大單周漲幅。

8月國內財新制造業PMI初值47.1,較7月終值47.8小幅下滑,也低于市場預期的48.2,創09年3月以來新低,指向制造業下行壓力仍大。8月以來發電耗煤同比增速由負轉正,但環比依然負增,指向當前工業經濟仍在反複築底中,雖然穩增長政策輪番上陣,但目前效果尚不明顯。新訂單指標由上月47.2繼續下滑至46.3,仍在榮枯線下,新出口訂單指標由上月47.0繼續下滑至46.0,顯示內外需均繼續轉差。産出指標已連續6個月下滑,有效需求不足和産能過剩令企業生産意願持續低迷。原材料庫存由上月48.7繼續下滑至48.4,産成品庫存由上月49.9繼續回升至50.4,指向庫存狀況繼續惡化,去庫存壓力上升。總體來看,8月財新PMI數據顯示出三季度以來經濟有再度轉弱的趨勢,當前基本面對于市場的支撐力量再度減弱,在當前市場情緒低迷背景下可能反過來對市場構成作用。

大類配置而言,目前股市和債市均未看出明顯的趨勢性機會,我們對股市判斷的主基調爲區間行情,通過適當靈活操作規避市場大幅擾動。

基金經理論市

本周全球金融市場大幅動蕩,股市、各類大商品價格大幅下挫,新興市場貨幣普遍貶值。A股再度出現明顯調整,上證綜指周累計下跌11.5%,所有行業都處于下跌狀態,前期活躍的國防軍工成爲本周調整最大板塊。港股市場波動加劇,恒生指數已經加速向下突破自2011年以來的上漲通道進入技術性熊市。歐美股市也均出現較大幅度下跌,更加值得注意的是交易所的恐慌指數(VIX)大幅上漲。簡而言之就是全球風險偏好開始下降,這種態勢蔓延主要來自兩方面因素,一是人民幣彙率意外大幅貶值導致市場對全球經濟前景和通縮的擔憂加劇;二是油價大幅下跌,導致石油美元流動性及風險偏好下降,進而減少對風險資産的配置。

宏觀經濟方面,8月份財新制造業PMI初值爲47.1,創2009年3月以來的最低並低于預期的48.2,同時也是連續第六個月低于50.0 的榮枯臨界值,表明中國制造業運行進一步放緩。

海外經濟方面,美國商務部數據,7月新屋開工環比增長0.2%,低于預期,前值爲12.3%;美國勞工部數據, 7月末季調消費者物價指數爲0.2%,與預期一致,前值爲0.1%。歐元區8月制造業PMI初值52.4,略高于預期的52.2。8月制造業PMI創16個月新高,爲歐洲經濟增長提供動能。

資金動向方面,全市場整體仍呈淨流出狀態,最近幾周銀證轉賬一直維持淨流出,融資余額整體下降,剔除證金公司通過四家基金公司認購的新發基金份額,7月股票型加混合型基金共減少6989億份,貨幣型基金增加8077億份。

政策動向方面,國務院印發《基本養老保險基金投資管理辦法》,有助對沖市場悲觀情緒,按最高30%比例投資股市測算,可帶動萬億資金入市。對股市而言,引入長期穩定的機構投資者,能夠完善投資者結構,有利于穩定市場預期和股市價值發現能力。基于對沖資本流出目的,央行通過公開市場大幅投放流動性,當周投放1500億元,爲春節以後最大值。同時對14家金融機構開展1100億元MLF。資本流出壓力對流動性形成持續沖擊,未來降准概率依然很大。

展望未來,市場走勢將面臨政策面“救市底”以及新政策刺激力度等因素影響。短期而言,我們對當前市場持謹慎態度,或增加低風險産品的配置。長期而言,仍需等待觀察與創新的力度與方向。

專欄:預期與投資

投資應該以價值投資爲導向,基于公司基本面做出判斷,根據股價相對于內在價值的高低做出決策。從曆史上看最大的賺錢效應出現在優質的白馬成長股上,因此,通過對成長型公司的深入研究,在股價相對于內在價值附近買入,這樣的投資成功率應該很高。

看似投資如此簡單,我們只要跟隨公司一起成長就夠了,然而在現實中並非如此簡單。身處于市場中,就要市場波動的,好公司股價也會大幅下跌,而情緒的異常高漲也會將股價推升至異乎尋常的高度。這其中有市場的原因,還有一個重要的因素就是預期的變化。

在一個理想的股票市場中,每只股票的估值都是合理的,都恰到好處地反映了公司的內在價值。但現實中每個人對公司的內在價值的測算都不一樣,導致不同的預期。更實的是可能相當一部分投資者根本就不在乎公司的內在價值,只要把握住中短期股價運行趨勢就行了。中短期的股價趨勢經常會受到財據、相關政策、兼並重組等重大事項等因素的影響,如果這些因素出現的時點、幅度等與之前的預估存在較大差異,股價將出現大幅波動。

在實際的投資過程中,如果忽視了預期差,在擇時方面會很被動。比如,某只股票當前估值水平在同類公司中處于較低的水平,僅僅因爲這個理由可能會犯錯誤,如果市場主流預期還有更低,那當前這個可能只是“半山腰”;再如,發現某只股票基本面發生了顯著改善,果斷出手,有可能買在階段性頂部,這時候需要觀察的是市場對公司的預期有多高,如果低于預期股價大概率下跌,即便是符合預期也可能會調整。因此,觀察市場參與者的情緒與預期十分重要。

對于股票市場來說,預期同樣是一個非常重要的觀察指標。當投資者形成高度一致預期的時候,情緒發揮到極致,市場容易出現極端的情況,拐點可能也在悄悄的走進。

以上世紀90年代的互聯網泡沫爲例,當時互聯網剛剛興起,現今的互聯網巨頭大多是那時發展起來的。美國納斯達克指數從1997年初的1300點一大漲至2000年的5100多點,在上漲的前半程很多投資者在猶豫中交換著籌碼,但在最後幾個月看空的聲音被完全淹沒,投資者預期如此一致,納指迅速沖頂。彼時一家公司只要上線了網站,就沾上了互聯網的概念,股價暴漲。但此後的不足兩個月內納指就跌去了近40%,震蕩幾個月後再次下跌60%,很多概念股跌去90%以上。失去了也就了管理預期的能力。

2011年A股熊途後,投資者對市場迎來反轉極爲期待,當時宏觀經濟仍是大家投資A股的重要參考因素。有人認爲2012年1季度經濟就能觸底,然而陸續公布的數據顯然無法支撐如此樂觀的猜測。不少人預測2012年3季度是經濟的低谷,事明4季度並未複蘇,2012年底啓動的小行情並未持續太久。2013年年初經濟複蘇再次遭到證僞,越來越多投資者開始對周期股徹底失去信心,2013年3季度經濟的確呈現出弱複蘇,不過大多數投資者心理承受能力已經較爲脆弱。

總結下來就是,當大家對經濟還心存希望的時候,只要經濟數據低于預期,市場下行的趨勢就難以改變。事實上從2013年開始成長股成爲主流,傳統行業被邊緣化。

2014年2季度,投資者對經濟增速下行的悲觀預期達到高度一致,討論宏觀經濟的聲音逐漸微弱,此時的市場反而受到宏觀經濟的影響不大,上證綜指圍繞2000點窄幅震蕩,不像2013年那樣屢創新低,因爲此時投資者對經濟的預期已經較爲充分了。

對于宏觀政策而言,觀察市場預期同樣重要。2013年美聯儲退出QE前,機構普遍將退出QE的舉動看作是風險點,但實際上在真正宣布退出時,市場的反應並不劇烈,因爲投資者聽到太多了,預期太充分了。我相信美聯儲未來加息時對市場的影響也可能類似。

A股市場是一個充滿預期因素作用和影響的市場,要准確把握市場預期,就需要抓住投資者真正的想法,這需要多方面去了解、求證。同時,預期是不斷變化的,敏銳的投資者會主動修正,以符合最大概率的可能性,如此才能帶來投資價值。

(本專欄作者:摩根士丹利華鑫基金研究管理部)

該基金去年靈活在地産、銀行、保險、券商等板塊內輪動,同時深度挖掘行業內的優質個股,對于金融地産行業有一套行之有效的投資方法。該基金在金融地産沒有明顯趨勢性機會的去年一季度和二季度中也取得了將近10%的淨值增長。

該基金重倉股中有8只都是“中”字開頭,是一只不折不扣的國企概念基金。公開數據顯示,四季度增加了一帶一相關股票和基建行業股票的配置,緊跟國家戰略發展步伐。基金管理人于去年10月運用自有資金投資該基金2500萬元,顯示了對這只産品的信心。