【財經早餐】A股、美股“互聯網+”:兩重天

國務院總理李克強在今年的工作報告中明確提出,制定“互聯網+”行動計劃,推動移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合。

在此背景下,最近A股市場中的“互聯網+”板塊非常活躍,産業與互聯網的融合正在成爲行情的主線。3月23日,在線教育板塊指數再度飙升6.15%,位居板塊指數漲幅榜首,其中全通教育封住漲停,報收291.50元,股價逼近300元大關,成爲滬深兩市第一高價股。

就在納斯達克指數向著曆史高點進發之際,市場對于中概互聯網股票的熱情卻在消退。

去年在美國IPO的14家中國互聯網企業中,已經有7家股價跌破發行價了。盡管中國電商巨頭阿裏巴巴不在其中,但其股價也較去年11月的紀錄新高下跌近28%。今年以來,這14家中國互聯網企業股價平均下跌了3.1%,而納斯達克指數上漲了6.1%。

海外評論稱“市場現在很不安,投資者是否會回來值得懷疑。”其認爲,中概股盈利不及預期顯然是對中國經濟放緩的一種反映,但是中國A股的表現顯示這不是唯一的解釋。

截止3月23日,上證指數今年已經上漲14%,但優酷和樂視網的表現成爲中概互聯網股和A股互聯網股票“兩重天”的縮影。自去年11月以來,在美國上市的優酷累計下跌39%,而A股上市的樂視網大接近漲150%。

市場人士分析,上證綜指走牛以後,投資者可能會把資金從中概股撤回至國內股市。

【政經】

1、國務院:改進互聯網、金融、環保、醫療衛生、文化、教育等領域的監管,積極探索和規範發展服務創新的互聯網金融。

2、李克強:加快實現人民幣資本項目基本可兌換,提高人民幣可使用程度。

3、財政部長樓繼偉:亞投行與現有多邊開發銀行是互補而非競爭關系。

4、住建部陳政高:各地要進一步降低門檻,增加公積金貸款額度,簡化手續,縮短辦理時限。

【金融】

1、央行:因今年的經濟增長面臨更多阻力,銀行家和企業家對中國經濟的信心正在下降;2014年增長7.4%,爲20余年來最慢增速。

2、稅務總局:2015年1月1日至2017年12月31日,小型微利企業減半征收企業所得稅標准,由年應納稅所得額10萬以下擴大到20萬以下。

【市場】

1、央行:本周公開市場累計到期回籠350億,周二和周四各200億和150億七天期逆回購到期。

2、截至3月20日當周,滬深兩市融資余額達1.38萬億元,較前一周淨增加647.81億,再度刷新曆史新高。從行業分布來看,非銀金融、交通運輸、計算機等行業上周受到資金青睐。

【産經】

1、汽、柴油價格將迎來今年首次下降。

2、順豐:已在珠三角地區,以每天500架次的飛行密度,力推在山區、偏遠鄉村等農村市場的無人機速遞業務。

3、國際機器人協會:2014年全球工業機器人銷量增長27%,至22.5萬台。其中,中國市場的工業機器人銷量增長54%,達5.6萬台。

4、WTTC:中國旅業在2015年將增長7.5%。

5、中國時速500公裏動車組25日在西南交大牽引動力實驗室試驗。

【公司】

1、雙錢股份:擬定增逾百億收購大股東資産。

2、風神股份:大股東擬購海外資産,或與公司重組。

3、科冕木業:重組擬斥資35億“收編”四公司。

4、天威視訊:子公司擬引入國網公司爲控股股東。

5、同方股份:子公司擬轉讓股權獲益近6億元。

6、寶馨科技:公司終止收購三個標的公司。

7、碧水源:簽訂新疆逾15億元環保工程項目協議。

8、三安光電:擬定增募資39億加碼主業。

9、寶鋼股份:否認將與武鋼合並。

10、仁智油服:董事長錢涉嫌行賄被采取強制措施。

11、恒順電氣:簡稱24日起變更爲“恒順衆昇”。

【業績】

1、億緯锂能:每10股派發現金股利0.5元。

2、諾力股份:每10股轉增10股及派現5元。

3、永太科技:去年淨利潤8334萬元,同比增長320%,擬10轉18派1元。

4、哈爾斯:去年淨利潤7032萬元,同比增長20%;擬10轉10派5元。

5、江南化工:去年淨利潤1.62億元,同比下降40%;擬10轉10派4.5元。

6、信質電機:去年淨利潤1.86億元,同比增長29%;擬10轉10派2元。

7、長城信息:去年淨利潤9082萬元,同比下降4%;擬10轉10派0.7元。

8、西王食品:去年淨利潤1.17億元,同比下降35%;擬10轉10派0.3元。

9、精達股份:去年淨利潤1.35億元,同比增長2%;擬10轉9送1派1元。

10、世聯行:去年淨利潤3.94億元,同比增長24%;擬10轉3.6送2.4派0.6元。

11、中信重工:去年淨利潤4.07億元,同比下降17%;擬10轉5派0.65元。

12、麗江旅遊:去年淨利潤1.81億元,同比增長23%;擬10轉5派1.2元。

13、仟源醫藥:去年淨利潤4099萬元,同比增長51%;擬10轉2派1元。

14、海螺水泥:去年淨利潤109.93億元,同比增長17%;擬10派6.5元。

15、中信證券:去年淨利潤113.37億元,同比增長116%;擬10派3.1元。

16、錦江投資:去年淨利潤2.14億元,同比下降9%;擬10派2.5元。

17、春秋航空:去年淨利潤8.84億元,同比增長21%;擬10派2.4元。

18、中國軟件:去年淨利潤3354萬元,同比下降47%;擬10派0.21元。

19、銀信科技:去年淨利潤5773萬元,同比增長28%;擬10送5派1.3元。1-3月淨利潤同比增長5%至25%。

20、安控科技:去年淨利潤5575萬元,同比增長9%;擬10轉10送5派1.5元。1-3月淨利潤同比變動-5%至15%。

【停複牌】

1、浩甯達:資産收購方案未獲通過,24日複牌。

2、廣博股份:資産重組獲無條件通過,24日複牌。

3、富春通信:資産收購獲無條件通過,24日複牌。

4、上海佳豪:擬籌劃重大事項,24日起停牌。

5、三諾生物:擬籌劃重大事項,24日起停牌。

6、超圖軟件:擬籌劃重大事項,24日起停牌。

7、道博股份:擬商討重大事項,24日起停牌。

8、迦南科技:延遲披露年度報告,24日起停牌。

9、藥業:擬12.7億並購先強藥業擴充産品線,24日起繼續停牌。

【IT界】

1、阿裏巴巴:對以色列知名風投JVP旗下基金進行了投資,規模約數千萬美元。

2、騰訊:和富士康要合作,打造互聯網汽車。

【觀點】

1、社科院:考慮到投資、工業回落較大,服務業加快增長,預計一季度P增長6.85%左右,較去年同期增速下滑0.6%,CPI上漲1.3%左右;全年實現預期增長目標難度加大。

2、中金公司:預計3月工業增加值將會顯著下滑,4月央行有望加碼放松。

【紀檢】

山西省長治市委常委、襄垣縣委田志明涉嫌嚴重違紀違法,目前正接受組織調查。

【亞洲】

1、日本經濟大臣甘利明:股市上漲表明對日本經濟充滿希望。

2、日本內閣府:隨著企業業績改善,日本經濟正溫和複蘇,上調對生産、企業盈利和企業信心的評估。這是自2014年7月以來首次上調全面經濟評估。

【美洲】

1、美聯儲二號人物費希爾:預計美國年內加息,加息徑不確定,首次加息後不排除降息。

2、白宮:提議亞投行與美國主導的世行等機構建立合作關系。

3、美國:2月成屋銷售總數年化488萬,不及預期的490萬,1月爲482萬。

4、:考慮加入亞投行。

5、聚美優品:周一大漲8.5%至16.24美元,五個交易日累計漲幅超22%。

【歐洲】

1、歐洲央行行長徳拉吉:歐央行將繼續購債直至通脹穩定。

2、俄羅斯財長:今年俄羅斯預算赤字或爲3.7%,國家債務占P比重或上升至15.5%;預計2015年P爲3.5%-4%。

【指數】

1、上證指數收報3687.73點,漲幅1.95%,成交額6615億。深成指收報12780.3點,漲幅1.88%,成交額5654億。兩市成交額連續五日破萬億。創業板上漲3.61%,收報2293.65點,曆史新高2293.92點。

2、道指下跌11.61點,報18116.04點;標普下跌3.68點,報2104.42點;納指下跌15.44點,報5010.97點。

3、美國COMEX 4月黃金期貨價格收盤上漲3.1美元,漲幅0.3%,報1187.7美元/盎司,連續第四個交易日收盤上漲。

4、美國NYMEX 5月原油期貨價格周一收盤上漲0.88美元,漲幅1.89%,報47.45美元/桶。

5、布倫特5月原油期貨價格收盤上漲0.6美元,漲幅1.08%,報55.92美元/桶。

6、波羅的海幹散貨指數:上漲0.5%,報594點。

7、人民幣兌美元收盤下跌0.16%,報6.2160元,上個交易日收報6.2062元。

歐倫斯:中美投資像婚姻 要共同面對困難

導語:針對中國目前正在經曆的一系列,歐倫斯坦言,美國人有些“霧裏看花”和不理解,但他可以肯定,十八屆三中全會後,中國的是有助于中美間合作的。同時,他也認爲,“共識”和“共識”已不再能充分說明中美間的關系和互動。

美中關系全國委員會會長歐倫斯(左)與鳳凰財經紐約記者Chloe(右)合影

【編者按】當界局勢風雲變幻,國家關系錯綜複雜。中美關系作爲焦點之一,其博弈合作,未來備受關注。中美兩國領導人提出建立“新型大國關系”。在此背景下,中美關系又會如何發展?對世界格局帶來哪些影響?鳳凰財經專訪了多名中美問題學者,本期對話美中關系全國委員會會長斯蒂芬?歐倫斯。

美中關系全國委員會一直被視爲中美經濟關系的橋梁。斯蒂芬?歐倫斯自2005年擔任美中關系全國委員會會長這一務至今已有十年。作爲中美關系的人,歐倫斯曾爲推動中美關系的發展做出過積極的貢獻。2015年,是中美建交的第36個年頭。專訪中他很開心地告訴記者,作爲1979年中美建交法律團隊的,那會他被時任美國總統卡特稱爲“小土豆”。

歐倫斯說:“中美建交的初期,卡特總統是我在國務院的,他叫我“小土豆”。那時推動中美建交的特使團不多,中美故事的開始其實是我們對中國不曾有預期。但我現在眼中的中國,色彩特別豐富。中國的孩子們受到良好的教育,人們穿的用的越來越好,醫療不斷得以改善 我是這一切的人。”

他直言,中美友情已經確立,已從萌芽攜手發展階段。“時機現已成熟。美國經濟的複蘇,只欠東風。而中國經濟的持續增長,則需憑“借力”。中國無論是擴大對外投資,還是增加國際資本的流動性,都已初顯信心。歐倫斯還說,這會是一場“好戲”,是千載難逢的機會,只看中美兩國如何把握!

中國的變革令美國人霧裏看花,不理解

針對中國目前正在經曆的一系列,歐倫斯坦言,美國人有些“霧裏看花”和不理解,但他可以肯定,十八屆三中全會後,中國的是有助于中美間合作的。同時,他也認爲,“共識”和“共識”已不再能充分說明中美間的關系和互動。

歐倫斯說:“在2014年,我們看到中美間的一些問題有所。盡管中美間的經濟互動依舊熱絡,但是中美在東海以及南海問題上的摩擦,還是值得關注的。APEC會議期間 習和奧巴馬總統的會面,這些矛盾,也産生了一些化解的可能,比如十年簽證的。這的確提供了很大便利,我們會看到這一政策産生的後續變化。

自去年11月開始 中美關系再度重回“正軌”,對于歐倫斯來說,今年中美間的大事件就是習和奧巴馬總統互相承諾,但卻還沒有完成的《中美雙邊投資協定》談判。

歐倫斯告訴記者,如果協定一旦達成,那麽這個影響力將是巨大的。“在1978年,我曾代表美國投資者去中國推進中美經貿。我們去了深圳、廣州、上海、,過程中將美國的文化傳遞給了中國。現在剛好反過來了。美國人繼續在中國投資,而更多的中國人也將走出國門,來到美國進行貿易投資。我相信,這些中國投資者會成爲中國貿易的“特使”,將中國價值和“中國夢”輸出給美國。”

“中美間的投資就像一場婚姻”

歐倫斯對鳳凰財經記者特別強調了投資的重要性。他說,簡單的交易和買賣都不如長期投資來得實在。

“好比我(美國)想賣一樣東西,我每年過來(中國)一次。我們說好了一個價格,交易完成我就回國了。但是如果我要展開投資,那麽這就像一場婚姻了。需要我每天關注你,我們要一起共同面對困難,爲同一個目標努力工作。或許我還要爲這個投資項目雇傭新人,爲適應當地文化而努力。所以,我說投資更像一場婚姻。而如果《中美雙邊投資協定》于2015年或者2016年簽署,那麽想必這將大大增加中美間的貿易投資量,從而加強兩國關系。” 歐倫斯說。

在歐倫斯的眼中,中美關系有時更像一種“友情”,可看出他對中美關系的“特殊“定位。他直言,中美間的經貿往來在今天看來,已經從萌芽發展,從磨合期成熟期。美國經濟的複蘇,只欠東風;而時下中國經濟的持續增長,尚需借力。中美兩國之間的這場抑或是博弈,也可能是好戲,只看如何把握。

中美公司一些領域是存在競爭的

歐倫斯表示,就經濟層面而言,中美公司在一些領域存在競爭,比如能源,制造業。但是這其中投資是基礎,因爲中國公司在美投資,也會助于提升美國的就業率。反之亦然。再有就是外交方面也存在競爭。一旦中國的外交政策不適用于美國的利益考量,那麽美國也會有相應的政策外交與之抗衡。這在俄羅斯、烏克蘭、敘利亞,以及阿富汗問題上均有體現。但這些議題也有局限性,比如當ISIS出現後,中美在反恐問題上達成一致。因此在這一層面上,中美的外交互動是不錯的。

他說,中美間在很多方面的合作互動,都取決于能源價格。曾經的美國制造業回流就是因爲天然氣價格下降,今天美國天然氣價格的下降能有當時的四倍之多。因此美國再開工廠生産是由于這樣的成本很低。高科技領域方面的合作,中美雙方的領導人都希望共同推進。美國方面對中國在高科技領域的投資是持態度的。比如中國公司可以來美國與當地公司進行合作,開設合資公司。

中美間投資依舊存在 重在消除貿易“歧視”

回顧曆史上,對于中美關系的定位鮮有成功的預言家。從克林頓到奧巴馬三屆美國總統對華關系定位模式的變遷,從中不難看出,雖然造成中美關系定位難的原因有許多,但是,各屆總統把中美關系作爲平衡更黨派利益和選戰拉票要素的做法,卻都是相同的。

從總體看,上屆總統對中美關系的定位往往都是被後任,從而導致對華關系難以保持穩定。也有人說,造成這種局面是中美之間的結構性沖突,即美國擔心中國有朝一日會取而代之,因此很難跟中國建立起戰略互信。美國在對華問題上的這種既想遏制,又想合作的矛盾心態以及美國多元化的生態和利益格局,必然在對華問題上難以達到平衡。

對此,歐倫斯表示,這很大程度上取決于《中美雙邊貿易投資協定》談判的進展情況。他說,“我無法告訴你協定是否能夠最終達成一致,但我可以說這有很大可能,因爲它使得中美雙方的貿易實現正常化。但是奧巴馬總統在接下來的兩年任期會做出何種選擇,都是不確定的。中美雙方在投資領域的障礙其中就有,推進貿易投資的速度太慢。”

最後,歐倫斯指出,中國對在華投資存在一定,他們更傾向選擇國有公司展開貿易。而美國對某些赴美開展業務的中國公司也存在“歧視”問題。因此,中美在這場“經濟比賽”中,雙方是不平衡的。但《中美雙邊貿易投資協定》將有望在諸多領域解決以上問題。

中國戰國時代思想家墨子“兼愛非攻”,認爲國家與國家之間,國民與國民之間應該“兼相愛、交相利”,用今天的話來說就是國家之間要互惠互信。通過貿易實現互惠;通過交流溝通實現互信。毋庸置疑的是,本輪全球經濟危機以後,作爲世界第二大經濟體的中國已經成爲國際社會最爲重要的力量之一。隨著中國綜合國力的迅速上升,勢必影響到原有的以大國爲主導的國際經濟的治理結構。

“寬廣的太平洋兩岸有足夠的空間容納中美兩個大國。”這是習在2012年訪美時所講的。而新型大國關系的構建則需要更多家及學界精英們的審時度勢。

曆史回顧:

“共識”VS“共識”

學界最早提出“共識”概念的是美國國際經濟研究所的約翰?威廉姆森,這是一套主要針對拉美國家與蘇東劇變後的東歐國家的隸屬于新主義的經濟理論。共識主要包括十個方面的內容::1)加強財政紀律,壓縮財政赤字,降低通貨膨脹率,穩定宏觀經濟形勢;2)把開支的重點轉向經濟效益高的領域和有利于改善收入分配的領域;3)開展稅制,降低邊際稅率,擴大稅基;4)實施利率市場化;5)采用一種具有競爭力的彙率制度;6)實施貿易化,市場;7)放松對外資的;8)對國有企業實施私有化;9)放松的管制;10)私人財産權。

“共識”源于英國學者、任職于美國高盛公司的喬舒亞?庫伯?拉莫的論文《共識》。拉莫先生對“共識”的定義是:進行革新和試驗;積極國家邊境和利益;以及不斷精心積累具有不對稱力量的工具。其認爲“共識”的目標是:在保持的同時實現增長,並且拉莫先生還認爲“共識”正逐步正爲廣大發展中國家學習的榜樣。

“共識”本來純粹屬于經濟領域的概念,但是隨著“共識”概念的出現,學界關于兩種共識的競爭與對立已經超出了經濟學的範疇,而進一步擴大到學領域,並且這種對立與競爭漸現擴大化,甚而有國內有學者的認爲“共識將取代共識”。

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中國版QE消息聳人聽聞 財政空間仍大

■沈建光

瑞穗證券大中華區首席經濟學家

日前,一則中國實施10萬億存量債務置換,即將出台中國版QE的消息擾動資本市場。在筆者看來,此則消息難以,也有聳人聽聞的意味。

實際上,但凡對中國財稅整體框架與步驟有所了解的投資者,就不難發現,早在去年9月發布的《國務院關于加強地方性債務管理的意見》文件,即43號文中,決策層便已對如何處理存量債務有過明確部署,即地方可申請發行地方債券置換,必要時甚至可以處置資産以債務。此次財政部周末確認已下發1萬億元人民幣額度供地方用債券置換存量高成本債務,並非緊急決定,也非全新內容,只是落實早前處理存量債務的要求之舉。

進一步,談及中國版QE,由央行直接購買地方債務的傳言在筆者看來,則更加不切實際。其實,與國家推出QE明顯不同,如美國財政問題一直是兩黨的兵家必爭之地,歐元區內部並非財政同盟多年來債務危機困擾,日本債務過高困擾。這些國家的財政債務都在P的100%左右或更高。相比之下,中國國債占P只有20%,加上地方債也不超過60%,中國財政空間仍然很大。

中國明顯的問題在于結構性矛盾。比如,不難發現以下奇怪現象,即當前中央財政國債存量較低,截至2014年余額僅爲9.6萬億元,占P比重僅爲15%,且同期的國債收益率僅有3.5%左右。可以說,國債存量少、利率低。而與此相對,早前地方發行的城投債收益率則高達5%-6.5%,通過影子銀行融資成本則達到10%甚至更高。同樣是承擔基礎設施建設項目,融資成本卻大相徑庭,恰恰反映了我們制度性的扭曲,關後門開前門是積極應對的舉措。

筆者曾在2013年8月20日發表的文章《反思“四萬億”恐懼症》以及今年1月9日發表的研究報告《ChinaEconomicsWeekly:Threepredictionsforlocalgovernmentdebt》中都提出過,中國財政空間充足,未來考慮通過發行特別國債以取代地方平台發債也是可行方式之一。

從這個角度而言,沒有緊急危機出現,且財政空間較大,由央行出手QE的判斷卻爲。當然,也有觀點認爲,央行出手可以在外彙占款放緩的同時,實現基礎貨幣直接投放。

在筆者看來,這樣的想法更是對央行缺乏了解的表現,其實保持性幾乎是所有央行的共識,且中國也“中國人民銀行不得對財政透支,不得直接認購、包銷國債和其他債券”。退一步而言,若要實現投放基礎貨幣的目的,降准也明顯更加符合情理。

實際上,考慮到此次購買置換債務的主體主要是商業銀行,正如財政部副部長朱光耀回應傳聞時強調的,這是企業與商業銀行之間的契約行爲,在此框架下,筆者認爲,央行只需根據流動性監測,適時做好貨幣政策儲備如降息、降准應變即可。

總而言之,在年初對地方債務嚴格甄別的基礎上,筆者認爲,此次將存量債務中屬于直接債務的部分,從短期、高息中出來,變成長期、低成本的直接債務,有利于讓債務的期限結構、成本與地方項目更加匹配合理,既是財稅的進一步升級,也是防止對短期經濟造成波動的必要措施,是個利好。

從長遠來看,避免一刀切的處理方法仍是化解矛盾需要把握的思,與此同時,加快全口徑預算管理、信息透明,促進地方債務評級等措施仍然是“開前門、堵後門”之際,必不可少的配套措施與努力方向。

(轉自《財經網》)

浙江財經大學嘗試網上聽課拿學分 首推課程全部爆滿

這學期,在浙江財經大學圖書館裏,多了這麽一群學生:頭戴,全神貫注地聽著電腦屏幕上教師授課。

“我們品味詩歌時,要注意詩中的意象……”劉予眉頭微微一皺,而後低頭沙沙地寫下自己的不解之處。

“每周8小時網上聽課自學,課上同學間分享體會,老師答疑。相比傳統課程單向,這樣的學習方式更有自主性,收獲也更大。”浙江財經大學2014級市場營銷專業學生劉予說。本學期她新修了一門《唐詩宋詞人文解讀》MOOC課,這對她來說是一種全新的課程體驗。

MOOC即Massive Online Open Course,譯爲“慕課”。學生只需打開電腦、接入網絡,就能隨時隨地學習全球名校的課程。與網絡公開課不同,MOOC把作業、時間、考試、師生互動等移植到一個平台裏,給學生更真實、更完整的在線學習體驗。

除了期末考試,別的都在線上完成

課程由線上視頻學習、學習測評、互動交流、翻轉課堂以及線下學分認證考試這五個部分組成。

每周學習內容結束後,網上會同步發布單元,答完題提交後,系統將自動給出評分。學生不僅可以看到參考答案,還可以看到其他同學的答案,每位學生需要對至少3名同學的答案進行評分,取所有評分的平均值作爲該次作業的最終成績。

“互評的創新型的評分方式比傳統的教師評分方式更受歡迎,在給其他同學打分的同時,我們在思考,也是一種學習,同時也是責任感的培養,因爲打分是要有依據的。”劉予說,課程結束,學生報名參加線下期末考試獲得學分。

首推課程全部爆滿

在該校,MOOC課程一經推出就吸引了衆多學生,報選該門課的學生人數遠遠超過了課容量。“我是在第三輪選課過程中幸運地搶到的,盡管我讀的是財政專業,但我個人對于這類文學也相當感興趣。我覺得選擇這門課能夠增強我個人的人文素養,陶冶情操。”初次接觸MOOC的2014級稅收專業學生樓詩意說。

“通過MOOC課程能夠接觸到各地的名師,在學習過程中還能夠交到有獨到見解的朋友,了解其他學校的學生或者社會上的人在幹些什麽,是一個很好的平台。同時,慕課提供的學習資源豐富,線上的學習非常便捷,可以自己地支配時間。”信息學院學生楊珊珊說。

“慕課作爲新信息技術支撐下由學生參與的高度互動、高質量的教學模式,是值得推廣的。相較于傳統課堂教學,它更能鍛煉學生們的自主學習能力以及分析、解決問題的能力。” 該課線下老師教授說。

首堂課上,教授登記了所有學生的聯系方式,組建QQ群便于與學生們及時地交流,“慕課的線下教學與線上教學是同等重要的,我希望通過這樣的方式讓師生間的溝通更緊密,也能讓我對每位同學的學習進程有更爲全面、清晰的了解。”

大行報告》美銀美林維持新華保險01336HK「中性」評級 目標價上調至488

美銀美林指出,新華保險) -1.500 (-3.529%) 沽空 $3.74百萬; 比率 1.888% 的業績反映出強勁的內含價值及新業務價值,內含價值勝於預期主要由投資收益帶動。該行認爲,公司需要解決經紀規劃擴大較慢的步伐;銀行保險的質素問題;及退保比例增加。該行將公司目標價由47元升至48.88元,維持「中性」評級。

該行認爲,新華保險在2013年下半年起表現一直改善,但是於去年下半年新業務價值增長出現放緩,由上半年之18.2%增速降至13.7%,當中來自經紀的新業務價值全年增長達22.5%,亦於下半年亦出現放緩;産品組合改善則帶動新業務價值利潤率提升0.9個點子至11.5%。

美銀美林憂慮,公司大部分新業務來自高現金價産品,退保率高達9.2%,或將阻礙其渠道及産品組合重構。不過由於強有強勁的投資表現,其2014年上半年之償付率由175%提升至227%,有望緩和投資者對其資本需求的憂慮。(報價延遲最少十五分鍾。沽空資料截至 2015-03-25 16:25。)

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圖文:第一財經日報副總編輯楊燕青

第一財經(微博)日報副總編輯楊燕青

騰訊財經訊 3月26日29日,博鳌亞洲論壇2015年年會在海南舉行,騰訊財經作爲網絡直播合作夥伴全程直播此次會議。

圖爲大商品:超級牛市的終結?分論壇嘉賓第一財經日報副總編輯楊燕青。

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dba 上海財經大學2015工商管理博士DBA招生

EDBA (全稱:Doctorate in Business Administration )即高級工商管理博士,是可銜接MBA、EMBA、專業碩士的高端學位項目。

蒙彼利埃大學是最先在本校的高等企業管理學院推出EDBA項目的法國公立大學之一。項目要求的論文達到一定的學術水平,且有助于改進私人或公共組織的實踐或政策設計。注重的是專業領域的前沿理論與知識同管理實踐相結合,用科學的研究方法對實際問題進行深層次的研究,爲企業的高級管理人員提供了一條優化的理論與實踐相結合的道。

-由于國際的多重沖擊的影響(石油,貨幣和金融),管理原則大幅度發展進化。這種不但有全球性的特征,而且競爭異常激烈。這種競爭不只限于外部。在公司內部,管理者不得不面對,由于公司組織結構的國際化分化而引起的沖突。跨民族文化讓企業管理原則複雜化。因此,與以往任何一個時候相比,“一種最佳的方式”的管理已不複存在,同樣“最好形式”的公司組織也已經消失。要根據特定的情況出現不同的形式更好的工作

本課程的目的是對組織行爲進行更全面的探討進,而創造一個更深入更行之有效的管理原則。本課程提供了對管理和組織領域的廣泛審查和分析。強大的理論覆蓋率使這門課程以應用爲導向,在指導思想和假設的引導下去分析企業和其他組織,從而讓我們都可以學習如何成爲更好的領導者。在跨文化的角度來看,基于性別的分析,側重于領導者的性格特征和行爲,以及對者的角色和特點進行討論完成課程目標。

聯系人:張老師 電話:

法國蒙彼利埃大學管理學院會計學教授,艾琳??傑奧爾傑斯庫教授(Pro. Irène Georgescu)爲上海財經大學-蒙彼利埃大學EDBA聯合培養項目的開始講授了爲期三天的會計與控制理論課程。艾琳??傑奧爾傑斯庫教授(Pro. Irène Georgescu)現擔任《 風險管理和健康護理》、《會計政策》兩本期刊的評論專員,同時也是歐洲會計學會、歐洲管理協會、法語會計協會、會計人力資源管理協會的,其博士論文獲得了法計協會(CFA)和美國國家會業務管理的教學(FNEGE)年度博士。

首日與次日上午,艾琳??傑奧爾傑斯庫教授主要講授了管理會計與控制理論的基本原理、曆史和概念、管理會計的戰略和組織系統、管理會計研究的、成本管理系統、預算系統以及績效評價工具。次日下午,艾琳??傑奧爾傑斯庫教授爲大家演示了如何分析該門課程的案例與研究方法。

紛紛表示:三天學習時間緊張而又充實,同時收獲也頗豐,大家在緊張的學習之余還進行了聯誼活動,上海財大-蒙彼利埃大學EDBA項目該次課程進展的非常順利,並期待下次移動課程的開始。每一次課程,都是一次巨大的學術和社交盛會,歡迎更多的學子加入到我們EDBA的大家庭!

滬指將複制道指牛市徑 財經頻道

A股叠創新高,但外圍股市也沒有閑著,道指叠創的是曆史新高,希臘退盟,但股市居然創出12000點的曆史新高,相比之下,A股主板市場漲幅仍然落後。

A股叠創新高,但外圍股市也沒有閑著,道指叠創的是曆史新高,希臘退盟,但股市居然創出12000點的曆史新高,相比之下,A股主板市場漲幅仍然落後。

雖然看好牛市,但是投資亦不能盲目,看好的基礎仍然是基于估值和政策因素。從估值基礎分析,主板市場藍籌股指數遠沒有觸及20倍PE的估值上限,這是牛市見頂爲時尚早的根本原因。其次,全國之後爲何A股市場啓動叠創新高的加速度行情 ,原因正是政策利好給予暖春行情加了一把油。

全國期間,從總理到央行行長再至證監會紛紛給予“牛”以诠釋和注解。未來的“中國制造”,將打破産品輸出爲主的傳統出口形態,形成産品、技術和資本全方位“走出去”態勢,而“互聯網++”將爲中國經濟插上飛翔的翅膀。在這其中,創新是引擎,市場是樞紐。

現在回顧年初證監會肖鋼提出的“注冊制是牛鼻子”這一觀點,投資者應該擺脫傳統新股 IPO思維的桎梏,在中國經濟亟需轉型升級的今天,資本市場再一次被賦予了不尋常的重任,也由此迎來了自身發展的曆史性機遇。在此背景下,投資者只要遵循價值投資的基礎,滬指突破2009年高點僅是階段性目標,慢牛步驟下,未來仍將持續創出新高。

未來A股牛市會如何演繹?中短期可以借鑒道指在2010年至2013年的牛市曆程。原因在于,美股和A股走勢就是在2010年分道揚镳的。分道揚镳的誘因有兩點,一是估值,二是貨幣政策。先說估值,2010年初滬指3000點,道指9000點;滬指從2008年最低1664點漲至2009年3476點漲幅已經達到一倍,且估值最高觸及27倍PE;同期道指漲幅僅50%還不到,且估值是12倍PE。現在情況呢?滬指漲幅在70%左右,上證50指數和滬深300指數的估值仍僅有道指的2/3水准,所以A股市場較美股仍然具有安全邊際。

再看貨幣政策,美聯儲QE貨幣政策自2009年開始實施,在2010年至2013年達到量化寬松的,道指從9000點到15000點這段最具安全邊際的漲幅即在此期間。同期,國內央行的貨幣政策是偏緊的。再看國際大商品價格,油價和金價在美元指數走低期間大幅走高,國內制造業在資金和成本雙重壓力之下,轉型可謂有心無力。

所謂經濟複蘇僅是結果而不是過程,忽略了過程而去講結果往往會決策者和投資者,所以2004年巴菲特總結道:“預言家的墓地裏,有一大半都躺著總量經濟分析家。”因此投資者一定要記住,現在看空中國經濟的觀點絕對是錯誤的。因爲美聯儲有可能6月加息 ,油價和金價仍會降低,同時國內降息降准周期剛剛啓動,這對于中國經濟轉型是極大的利好,所以,我們預計滬指將複制道指的牛市道。

第一財經舉辦研討會 中國主辦G20峰會議題討論

2016年中國將成爲2016年G20峰會的主辦國,如何使G20更好地在全球治理中發揮作用,峰會的議程設置尤爲關鍵。第一財經研究院和《第一財經日報》于3月24日主辦了“中國主辦G20峰會的首要議題”公開研討會,這是國內第一次全球層面上針對G20議題構建的公開研討會。

本次研討會彙聚了頂尖專家學者,中國人民銀行副行長易綱、國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民、中國社科院副院長李揚、摩根大通國際董事長雅各布·弗蘭克爾(JacobFrenkel)、英國科學院尼古拉斯·斯特恩(NicholasStern)、韓國全球經濟院、韓國G20峰會總統委員會司空一(IISakong)和新布雷頓森林體系委員會執行長官馬克·于藏(MarcUzan)共同出席了此次研討會。

“之所以在2015年初就討論2016年G20峰會議程,是因爲G20是中國在2015~2016年中最重要的大事之一,而G20的議程設置更是不易。”本次研討會主持人、《第一財經日報》副總編輯、第一財經研究院院長楊燕青指出,“我們希望做到引領、開風氣之先。”

第一財經研究院/智庫(CBNRI)是第一財經旗下的非營利智庫研究機構,其旨是致力改善經濟政策,以基于事實和數據的研究和分析,提供創新的可實施方案和,提高中國經濟政策制定的質量和透明度,推動有效率的全球治理。

易綱:聚焦中國的全球影響力

易綱在會上指出,在G20這一平台中,新興市場,尤其是作爲最大發展中國家的中國起到了重要作用。隨著中國加入WTO、經濟體量不斷擴容和的推進,中國已經走到世界經濟舞台的相對中間,成爲了萬衆矚目的焦點,此時中國的立場便越發關鍵。

“中國的民間智庫能否率先提出非常有分量的議題、對中國和全世界産生重大的影響、抓住全球經濟治理和發展中的問題來做一些有針對性的討論,提出一些可行的解決方案,這常重要的。”易綱稱。

G20作爲一個財長和央行行長會議機制誕生于上個世紀90年代。直至2008年9月爆發的雷曼危機全球,而G20財長和央行行長會議隨即于11月在召開,在此會議上,主要國家提議,爲了應對金融危機,把G20由財長、央行行長會議升格爲峰會。

隨著新興市場在全球事務中的角色不斷突出,不少專家更是認爲G8峰會將被G20取代。易綱認爲,G20這個平台比較均衡的代表了發達國家和發展中國家,而且其議題主要是在經濟和金融治理方面,比如應對危機、銀行、增加IMF和世界銀行的資源和治理等重大全球問題。

長期以來,G20采用的框架都是要發展強勁、可持續、具有包容性、平衡的增長,這在應對危機時至關重要。易綱認爲,若要做到包容性的增長,這就需要提出減貧、加強基礎設施建設等議題。

司空一:G20應該是一個進程,而不是一次性的活動

司空一認爲,“要想G20成功,我們要有明確的目標,我們要強調G20應該是一個進程,而不是一個一次性的活動。”

司空一認爲,G20應該成爲經濟增長、合作的一個重要平台,應該響應全球增長,因此G20必須要處理全球主要的經濟問題。“我認爲幾乎所有的全球經濟、金融問題都可以帶到G20上來進行討論,來找出最好的解決這些問題的方法。”

具體而言,司空一表示,如量化寬松(QE)這一議題,當前美國退出QE,而歐洲央行和日本央行的QE仍然大行其道。“盡管該問題具有國別性,但卻具有很強的全球影響力,其溢出效應會傳染全球金融市場,因此,爲何不將其加入議程呢?”

司空一認爲,每個議題並不總是要得到全球認可,重要的是分享意見,以此來最大限度降低溢出效應。此外,他特別指出,當前全球社會都應該關注歐元區危機問題。

之所以強調全球概念,原因在于司空一認爲G20當前並未發揮出應有的領導力。2009年,G20的領導人在時,同意要讓G20成爲一個國際經濟合作的峰會,要用G20來代替原來的G7,成爲一個新的全球的經濟合作的論壇。“後來G20沒有出現強有力的領導,在我看來G20並沒有發揮它的作用”

李揚:議程應該聚焦三大核心

李揚指出,G20的議題基本上圍繞三個方面展開,一個是反危機,二是全球治理,三是恢複和增長。此外,中國要體現其在包括G20之內的國際經濟事務中的地位及變化。

李揚指出,中國過去致力于成爲全球活動的參與者,但現在我們的定位是踐行者、建設者、推動者。

李揚指出,“反危機是G20始終如一的一個議題,我們在中國召開G20時,對這樣一個議題肯定要有所照應。”

關于全球治理,其在危機之後也被提到前所未有的高度。李揚認爲,正是因爲這樣一個席卷全球的危機,必須有全球的協作才能去應對,這樣一個協作需要有一個穩定的體制機制。于是,全球治理及其就成爲G20一個始終不變的議題。

對于恢複和增長這一議題而言,李揚指出,無論如何經濟都必須增長,而當我們不能達到強勁增長的時候,可持續地恢複經濟增長也成爲G20的一個不變的議題。

尼古拉斯·斯特恩:明確目標、展開行動,講述真實的中國故事

尼古拉斯·斯特恩認爲G20有三個主要任務,“首先要有明確的戰略,其次要有一些切實可行的行動,還需要講述真實的中國故事。”

就戰略方面,尼古拉斯·斯特恩提到了近期的熱點,即亞洲基礎設施投資銀行(亞投行),他指出,“多邊發展銀行應該擴大資産負債表,但由美國主導的世界銀行很難擴大資産負債表。因此,我歡迎亞投行等多邊機構。此外,世行和IMF的行長或總裁也不應再由美國或歐洲人擔任。”

所謂切實行動,他特別強調了關注氣候變化的重要性。“接下來20年也將會塑造我們未界氣候的格局。所以我們必須迅速采取行動來減排,這樣才會真正減少氣候變化給我們帶來的各種危機。”在他看來,只有這樣我們才能在氣候變化的前提下經濟發展,能夠更好地取得經濟增長。

“現在全球對中國的認識是富有但汙染嚴重,”尼古拉斯·斯特恩認爲2016年G20會議中國要讓世界更清楚地了解中國,“中國需要向世界解釋自己並不那麽富有,中國只是發展中國家,更要解釋中國正在和全球合作努力解決汙染、氣候變化,這對加深世界對中國的理解很重要。”

此外,他認爲中國新常態也是一個熱點話題。“可持續、平等、創新、服務這四個詞重複在發展論壇上出現,這也定義了中國新常態。”

雅各布·弗蘭克爾:建設G20執行層面的法制基礎

雅各布·弗蘭克爾認爲G20沒有正式的秘書處,且一年一次更換輪值主辦國太過頻繁,以致會議間的聯系無法通暢進行。在他看來,G20應該是個過程,必須聯動,每次會議必須考慮到上次會議至今所發生的各類問題,不要每一次都從頭開始。這些都是中國在2016年G20會議上可以解決的問題。

雅各布·弗蘭克爾認爲G20可以利用國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行,更好地發揮IMF和世行的法律基礎。

馬克·于藏:創新概念

馬克·于藏認爲中國舉辦的G20需要強調創新概念,創新包括了三個方面:全球治理、全球貨幣秩序,以及政策協調。

針對不斷湧現的多邊機制,如亞洲開發銀行、亞投行等,馬克·于藏認爲我們需要找到一個很好的協調機制來合理地增強對基礎設施的投資,在這方面中國做出了一些具體的方案。

馬克·于藏還認爲中國可借此機會讓人民幣更爲國際化,更多地在全球使用。他指出,特別提款權(SDR)的應用和全球治理及全球貨幣的整個框架有關。

朱民:中國應以世界的眼光看G20

“G20對主辦國中國而言是一個智慧的挑戰。”朱民認爲,2016年中國主持G20是世界性的大事兒,G20是世界的G20,不是中國的G20,因此中國必須從世界的視野來看G20。

朱民特別提到了後危機時代仍然疲軟的全球經濟增速。“危機進行了七到八年,很多人都提到我們還在危機中掙紮,未來在哪裏?金融發生了很大的結構性變動,現在新興經濟占全球一半以上,爲全球貢獻了60%~70%以上的經濟增速,在這個情況下,由一個最主要的新興經濟的主體中國來承辦G20,能不能給世界帶來新的思?”

朱民認爲全球經濟正處于一個前所未有的階段。危機後全球潛在經濟增速下降了1.5%,全球貿易增長不再是全球經濟增長的主要動力,全球投資占P的比重也在下降。而與此同時,金融業卻在迅速增長,危機後發達國家的金融總資産比2007年增長了15%,新興經濟體金融總資産比2007年增長了30%。朱民認爲,在這一全球新格局下,中國能否以全球的視野爲世界帶來新思就格外重要。

作者:周艾琳來源第一財經日報)