阿貓阿狗集客

評析：東協好幾國預估的經濟成長率反而比四月時更低？？這可奇怪了！

世銀示警 亞洲資產恐泡沫化
 
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2009.11.05 05:40 am
 
 
世界銀行（World Bank）4日上修東亞地區開發中國家今年經濟成長預估，但也警告各國政府大舉推出振興經濟計畫，可能導致亞洲股市和房地產泡沫化的負面效應。

 世銀在半年一度的報告中指出，不包括日本、新加坡、香港、台灣、南韓和印度的開發中東亞經濟體，今年經濟成長率可達6.7%，高於先前預估的5.3%，明年則可望加速到

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世銀說：「隨著整體經濟復甦，通膨壓力也開始浮現，東亞地區必須盡快緊縮貨幣政策，並採行彈性匯率。彈性匯率將是管理外資流入與控制通膨和資產價格漲勢的關鍵。」

世銀警告，數十億美元熱錢湧進東亞，令人擔憂亞洲股市和中國、香港、新加坡與越南等地的房地產，可能出現資產泡沫。無獨有偶，國際貨幣基金（IMF）3日也示警，大批資金流入香港刺激資產價格節節攀升，將為市場帶來風險。

在政府降息與注資政策的推波助瀾下，市場行情普遍走高。金價今年來已大漲44%；銅價去年飆漲50%；美國高風險資產的身價也水漲船高，風險價差已縮小到逼近2008年2月、雷曼兄弟與貝爾斯登倒閉前的水準。

這波投資熱潮在經濟復甦最快的亞太地區最顯著。香港的高級房地產價格正持續走揚，某賣場今年出租攤位的價格比去年高33%；新加坡第三季房價暴漲15.8%，速度為28年來最快。

澳洲房市同樣火熱。墨爾本某家研究公司先前預期，未來12年澳洲平均房價將上漲一倍；澳洲先鋒太陽報也指出，民眾最好在行有餘力時儘快購屋，因為拖得愈久會愈買不起。

過去12個月來，投資人大舉借入美元買進澳元，推升澳元匯價大漲35%，也使該國的股市和債市漲幅超越美國與歐洲。外匯交易員預測，澳洲央行兩度升息後，將繼續緊縮貨幣政策。

為了對抗資產泡沫，各國決策官員已開始加強監管。新加坡當局提高貸款條件、收回房地產的振興政策，並承諾釋出更多土地推動建案；南韓主管機關也緊縮首爾附近七個地區的房地產貸款條件。

【2009/11/05 經濟日報】

評析：如果是說一兩年內金價會漲到1500甚至2000美金，個人也認為不可能，但羅傑斯說的是10年，那就很難說了！！在十年前（當時才200多美元），也不會有人會認為金價會漲到1000美元的！

   不過黃金的實質需求低，又有高回收率，除非動亂或炒作外，實在想不到有漲到這麼高價的理由！

為金價！羅傑斯、羅比尼互槓
 
【聯合晚報╱編譯陳澄和/綜合報導】 2009.11.05 03:05 pm

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紐約大學的羅比尼教授10月27日曾說，很多投資人借貸美元來購買資產，並創造出「龐大的」資產泡沫。羅傑斯4日接受彭博電視訪問時說，他現在已不買股票，但會買進更多的黃金。

羅傑斯說，很多商品的行情仍然低於先前的顛峰水準，而且股票行情也未瀕臨崩潰的邊緣。他還說，黃金價格在未來十年內，至少會再翻漲一倍，飆到每英兩2000美元以上的水準。

記者問他是否同意羅比尼的觀點時，羅傑斯說：「哪來的泡沫？顯然羅比尼先生這回還是沒有做好他的功課。」他反擊羅比尼的觀點說，中國股市、糖、銀、咖啡與棉花的價格，都已至少低於歷史高峰50%。

金價4日在倫敦飆到每英兩1095.40美元的空前新高，今年來已激漲24%。

羅比尼4日則在紐約舉行的一場商品會議中說，羅傑斯預測金價會飆到每英兩2000美元「根本是胡說八道」 (utter nonsense)。

他說，目前沒有通貨膨脹，也沒有「幾近蕭條」的經濟條件，可以驅使金價飆到這麼高的水準。他說：「金價或許會漲到1100美元左右，但1500或2000美元，根本是胡說八道。」

羅比尼在紐約的演說中重申，資產行情已漲得「太多、太快」，「原油價格單憑供需的基本面，就從每桶30美元漲到80 美元以上，是很說不過去的。」

不過，兩人至少有一個看法是相同的：美元下滑會鼓勵投資者買進更多的商品與資產。

羅傑斯說：「目前，包括我在內的每個人都對美元悲觀。不論任何資產遇到這種情況，通常都會促成反彈，但這回我很懷疑會。美元弱勢會持續多久呢？我不知道。」

【2009/11/05 聯合晚報】
 

之前出版社曾經告訴我，我的書會很有科技含量，其實說穿了也沒什麼，就是我的書也會同步發行電子書版本，而且據說這也是台灣第一本實體、電子書同步發行的商管書。嗯，我想這應該是出版社進行的某種實驗吧…………..


事實上大約在10月16日左右，我的書已經上了udn數位閱讀網了（按這裡），裡面有試閱版。我自己下載回來看，是PDF格式，完整本的售價為199元。嗯，這價錢，好像，有點，嗯，你知道的……….有點貴其實。


我在前文說過，除非是人在買不到實體書的區域，不然我其實不太知道電腦上的電子書會有誰要買，而且相較於實體書目前的行情，兩者的價差大約只有22元。嗯！好吧！如果你人在國外，現在非要看我的書不可，可以用這個管道。寄信寫信給我，我會寄我的簽名照數位檔案給你，看看能不能夾到電子書裡面……….


10月底的時候，某一天我收到中華電信Hami書城的記者會邀請函，我本來另外有行程了，結果有噗友回報說在Hami書城上看到我的書，我實在忍不住好奇，想看看我的書放到手機上長怎樣，於是硬生生將原本的採訪延後了一個半小時，衝到中華電信去。幾個熟識的公關公司朋友看到我說：稀客，什麼風把你吹來了？


廢話！當然是我的書，不然是Hami書城嗎？（誤）


到了會場我三步併兩步拿了Demo的手機，趕快看看我的書在手機上到底長怎樣？嗯，我必須很坦白地說，其實還蠻爽的。但撇開自嗨，其實事情跟我想像得差不多，用手機看我的書其實是不太方便的。


其實Hami書城的閱讀器，設計得比我想像中好，簡單直覺，版面也簡潔，幾乎幾分鐘內我就上手了，而且付費也簡單，直接計入電信帳單中，裡面有些個人化的設定也還不錯。拿來閱讀一些輕小說，打發時間還不錯。但對像我這樣有點生硬，需要思考的商管書來說，每頁平均144字的呈現，意味著閱讀流程會因為不斷翻閱而被打斷；而且一個比較麻煩的問題是，跳頁有點麻煩。我書內共分為四個大章節，每個大章節內還有十多個小章節，跳頁只能讓你翻到大章節，無法直接跳到小章節。雖然說有書籤功能，但按照每一頁能呈現的字數，真要設定書籤大概需要一堆吧！缺少搜尋功能可以算是相當不便的一點。



按照中華電信後來寄發的新聞稿，裡面提到「第一天有超過6,000人從App Store、超過1,600人自Android Market下載電子書專屬閱讀器－Hamibook，同日更有 超過8,000人自Hami書城購書以及開始享受閱讀樂趣， 總電子書下載量近48,000本，且更多消費者是直接瀏覽Ham i書城的豐富內容，Hami書城到訪約84,000人次。」很多朋友都說Hami書城第一天時進不去，顯然流量是真的不錯。這必須歸功在iphone與android手機上，大家都已經非常習慣手機下載這個行為了。


但如果你仔細看暢銷排行榜，你其實可以發現，裡面絕大多數還是以免費書居多，付費書的比重並不高。書城看起來是蠻熱鬧的，但有沒有真的收到錢就很難講了，中華電信目前很積極在擴充電子書的內容，但前文所說電子書與實體書的定價策略要如何區隔，應該會是一個挑戰。


不過話說回來，如果你真的透過Hami書城下載我的電子書，我是真的很佩服你，寫信給我，我送你一件噗浪T恤，畢竟要用手機看完10萬字真的是相當不簡單呀！

看到自己的書從實體書本化身為手機電子書，果然有符合我的調性，這該叫做雙核心閱讀嗎？




目前Hami書城可在iPhone與android手機上閱讀，只要下載HamiBook閱讀器即可，但前提必須要是中華電信門號用戶就是了，首頁畫面看起來是蠻簡單的。




我大概算了一下，雜誌加書籍大概有個2、300本了，會慢慢增加




在書籍的行銷企管分類中，就可以找到我的書了




點進去後有非常簡單的介紹，但可惜沒有試閱本呀




只要按下繼續購買，書的費用就會計入電信帳單中




唉喲喂呀！手滑不小心買了一本..................




然後點開以後，會先看到書的封面




然後手指左右滑動，就會翻頁了。當時測試的時候翻頁速度是還好，但好像不少人抱怨有點慢

於是我書的內容就會變成這樣，這是Alvin的序





Alvin的簽名也在，而且可以很明顯看到圖檔貼上去的痕跡Orz





裡面還有功能設定畫面，都算蠻簡單易懂的





透過章節索引可以找到大章節，但可惜沒有小章節的索引就是了




快速跳頁的話則可以直接跳到這四個不同的章節




設定功能也算蠻實用的




外觀也可以個人化設定

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評析：印度，巴西持續強力反彈。

評析：只有巴西基金特別一點（國內目前只有一檔巴西基金），其他都了無新意。

『投信一向對市場行情具有高敏銳度，素有投資風向球之稱』是嗎？才怪！！版主怎麼看都覺得國內投信大多只是一堆跟屁蟲，而且向來後知後覺！市場都熱到不行了，才知道要跟進！根本是反應遲鈍的恐龍！而且幾乎沒有一家投信有勇氣更沒能力發覺新市場！！

新基金 列隊「錢」進新興市場
2009/11/04

【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】

根據即將發行的基金數量及金額統計，投信業者今年第四季最看好的當屬新興市場。今年10月募集的6檔新基金中，3檔即屬新興市場股票型基金，募集上限高達220億，11月乃至明年還有6檔基金開募，預計又將為市場增加480億的銀彈。新興市場不僅在此次海嘯中受傷較輕，領先全球復甦，在人口增長、內需商機及企業盈餘長期動能帶動下，加上通膨增溫推動股市，以及中國世運、巴西奧運等題材發酵，也無怪乎投信「有志一同」。

新興市場已成為今年的投資趨勢。觀察今年10月募集的6檔新基金，4檔海外股票型基金中除1檔為全球型外，其餘3 檔皆屬新興市場基金，包括新光新興星鑽、第一金中國世紀及元大印度基金，投資標的均鎖定大中華及全球新興市場區域，3檔合計額度上限總計220億，即占10月全部募集基金上限近一半。而11月開始乃至明年第一季，還有6檔新興市場股票型基金排隊發行，當中4檔還在證期局審核。

元大投信表示，投信一向對市場行情具有高敏銳度，素有投資風向球之稱，而法人一致看好新興市場潛力，顯見新興市場將成為各家兵家必爭之地。今年新興市場領先已開發國家復甦反彈，令投資人驚艷，而新興市場當中又以新興亞洲尤為重要，包括中國及印度在內的新興亞洲儼然已成為未來全球的風向球。未來受惠於內需增長、境外資金流入及企業盈餘成長三大利多因素影響，股市未來走勢依然強勁。

截至10月底，全球股市表現前十強即由新興國家全部包辦，包含俄羅斯、秘魯與阿根廷今年以來漲幅均超過100%，而金磚四國今年以來股市投資報酬也均接近70%以上。

元大投信表示，雖然境外資金流入及美元弱勢有利於推動股市上漲，但隨之而來的通膨及資產泡沫化問題仍值得投資人注意，官方適度的政策調控會成為明年央行關注的焦點，若通膨可控制在溫和的水準下反有助於股市長期走升。

至於股市漲多會不會太貴，由今年漲幅居冠的各新興市場指數市價淨值比觀之，實際值和平均預估值差距並不會太大，以巴西為例，目前P/B約為2.09，而分析師預估為2.1，雖巴西股市今年漲幅高達73.26%，但漲幅並未過高，以長多的角度而言，目前股價應是漲多不貴。

【2009/11/04 聯合晚報】

評析：還記得上年時市場幾乎都不看好中國可以「保八」，現在呢？「保八」都嫌太保守了！看看囉！

世界銀行調高中國增長預測
BBC 中文網 2009年 11月 4日

世界銀行發表最新經濟分析報告，將對中國2009年經濟增長的預測從7.2%提高到8.4%。

世界銀行星期三（11月4日）發表的最新《中國經濟季報》做出以上調整，並說這是因為中國的經濟刺激方案效果超過預期。

另外，由於中國經濟的強勁表現，世界銀行也同時將對東亞發展中國家2009年經濟增長率的預期調高至6.7%，比原先預測高1.3個百分點。

不過世界銀行同時警告說，中國刺激經濟方案的效果明年將急劇減弱，而中國內外市場壓低價格也會給中國製造業形成壓力。

世界銀行報告指出，中國經濟不能持續依靠投資和出口，而是要將經濟的增長的主要推動力轉移到國內消費方面，才可以維持經濟增長。

平衡經濟

世界銀行首席中國經濟師高路易（Louis Kuijs）表示，中國政府成功掩護中國經濟沒有受到世界金融危機的巨大衝擊，目前該集中力量平衡中國經濟以及促進國內經濟增長。

他說：「這意味著把政策側重由投資和工業轉移到消費和服務方面。」

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不過在中國四萬億元人民幣刺激經濟方案的推動下，中國今年經濟增長不斷提升，第三季度達到8.9%，實現全年「保八」目標已成定局。

經濟學家們普遍預計中國將是全球最早從這場金融危機中恢復的經濟體。

評析：大多數的金融業都在慢慢往上爬了，瑞銀還這麼慘，唉...

瑞銀第三季度虧損大於預期
英國《金融時報》 海格·西蒙尼恩 蘇黎世報導 2009-11-04

瑞銀(UBS)股價昨日下跌，此前這家瑞士銀行報告第三季度出現大於預期的虧損，其私人銀行業務繼續流失大筆資金。

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在此之前，第二季度瑞士及海外私人銀行業務的資金流出淨值達到165億瑞郎，自2008年第一季度（上一次瑞銀報告該業務資金流動淨值為正數的時候）以來，客戶累計提款淨值已達到1650億瑞郎。

同期，美國客戶的累計提款淨值達到132億瑞郎。

這些資金流出導致私人銀行業務盈利趨弱，給投行業務的緩慢復甦蒙上陰影。

整體而言，瑞銀在第三季度遭受了5.64億瑞郎的虧損，而去年同期的淨利潤達到2.96億瑞郎，今年第二季度的虧損達到14億瑞郎。

業績公佈後，瑞銀股價下跌5.76%，跌至每股16.35瑞郎。

瑞銀高管承認，該銀行業績不佳，加上美國打擊銀行保密制度，都使客戶不安，他們還承認，在瑞銀展現持續的盈利能力之前，資金淨外流的局面將繼續下去。

私人銀行業務的稅前利潤降至7.92億瑞郎，低於第二季度的9.32億瑞郎和去年同期的11.1億瑞郎。該銀行自己表示，這樣的業績「令人失望」。

利潤下降可歸咎於一次性的會計轉變，體現出一個決策，即在私人銀行家的薪酬中提高固定工資的比重，降低浮動獎金的比重。此外，利息收入降低也是一個因素。

譯者/和風

評析：之前也有文章說美國會步日本後塵，那也就算了，現在又說中國會重蹈日本覆轍？？真是太好笑了！一堆似是而非的觀念，又想用西方的標準套用在中國上，標準的西方人看中國的偏見！！

   以前就說過非常多次，中國的經濟結構與西方社會大大不同，凱因斯那一套根本不適用中國市場！！老以西方的框框來衡量中國的一切，實在錯得離譜！！別忘了中國畢竟是集權主義國家，政府權利可以凌駕一切，一個命令也可以瞬間改變一切！這些都是西方民主國家無法想像的事！

中國將重蹈日本覆轍？
FT中文網作者：Arcus Research駐東京分析師 彼得•塔斯克 2009-11-04

新興市場似乎在危機中找到了良機。與負債纍纍的七國集團(G7)相反，它們很快就回到了以前的增長軌道。因此，毫不奇怪，美國新興市場共同基金的資金流入達到創紀錄水平。金磚四國——巴西、俄羅斯、印度和中國——的出色表現預計將延續到遙遠的未來。

這是目前投資者之間流傳的一種說法。任何人只要經歷過日本泡沫經濟的起落，聽到這種說法就應當拉響警鐘。

記得在1987年「黑色星期一」股災過後的幾年裡，日本的資產價格從昂貴發展到高得離譜，日經指數令人眩暈地飆升至39000點，令看空者大跌眼鏡。

與現在一樣，當時的邏輯似乎無可反駁：儘管西方世界在股市崩盤後一蹶不振，但日本經濟顯然輕鬆地就返回了正軌。日本企業憑藉它們的高市值，收購了一批值得炫耀的外國資產，日本銀行則擁有全球最高的信用評級。

但表象絕不代表事實。那場危機並不是讓日本毫髮無損，而是加劇了日本的結構性問題，為另一場嚴重得多的災難埋下了伏筆。在此後幾十年裡，產生健康的投資回報率的國家不是日本，而是疲弱的西方經濟體。

事實上，上世紀80年代的日本根本不會受到出口市場疲軟的致命打擊。其經常項目盈餘和強勁的財政狀況為宏觀政策提供了迴旋的餘地，使得任何形式的經濟放緩嚴格來講都只是暫時現象。日本央行適時猛踩油門，剛剛放鬆監管的銀行發起了充滿愛國精神的放貸狂歡。高端消費激增，但真正的行動出現在資產市場和資本投資領域，其佔國內生產總值(GDP)的比重迅速上升。

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這些地區的利率在太長的一段時間內一直處於過低水平。如果像瑞典經濟學家克努特•維克塞爾(Knut Wicksell)假設的那樣，自然利率約等於GDP名義增長率，那麼本世紀的大多數時間，中國的利率都應接近10%。美聯儲(Fed)前主席艾倫•格林斯潘(Alan Greespan)一直受到指責，說他將利率壓得過低，引發了美國的房地產與信貸泡沫。但如果說美國的貨幣政策對美國而言是錯誤的，那麼對於那些「進口」了這種政策的高增長國家來說，錯誤就更為嚴重。其結果只可能是大規模的資產分配不當。

在2008年頂峰時期，上海股市的市淨率(pbr)超過7倍，遠遠高於1989年日本股市的5倍。經過過去18個月的動盪，這一比率已經降至3.3 倍，但依然是世界第二高水平，僅次於印度。中國的住宅售價與收入之比，也讓美國的房地產熱潮相形見絀。看多者將高增長數字加入模型，以此為高不可攀的估值辯解。然而從歷史上看，GDP高增長與投資回報之間的聯繫微乎其微。日本出現經濟奇蹟的幾年裡，股市表現低迷，而以美元計算，韓國、台灣和泰國等高增長率經濟體的市場指數20年來鮮有增長。

令人恐慌的是，以中國為中心的新興市場目前的泡沫可能只是未來危機的冰山一角。

上世紀80年代的大部分時間，日本——和今天的中國一樣——將政府指導銀行放貸（窗口指導(window guidance)）置於貨幣政策之上。銀行監管放鬆加上受到G7支持的日元急劇升值，拉開了日本泡沫最後瘋狂的大幕。