碧桂園發債 利息飆到11.75%
星期一, 9月 14th, 2009評析：會以這麼高的利率發債，自然是因為需錢孔急，但就代表企業一定會有問題嗎？
看看從去年以來的美國，發債利率超過10％的知名企業比比皆是，像高盛的優先股、奇異（GE）優先股、瑞士再保險的可轉債，Tiffany珠寶，甚至哈雷機車發債利率還高達15％，而股神巴菲特以超過100億美元的代價把這些高息債給通通吃下來了，難道巴老不知道風險嗎？更重要的，美國的貸款基本利率也才3.25％，其利差更甚於碧桂園之於中國的貸款基本利率！
當然碧桂園論企業知名度也好或債信也罷，自然不能跟上述的知名企業比。這裡只是強調企業在非常時期只能以霹靂手段來因應了，如果借得到便宜的錢，誰要作凱子呢？
此外巴菲特敢買這些高息債，自然是賭這些企業不會發生違約，就算違約，進行清算後只要公司淨值夠高，也不見得會有虧損！像去年版主就很想買國內某家知名家電公司所發的可轉債，只可惜還沒買到該公司就暫停交易了。版主就是認為該公司不會倒，就算倒了，經清算後也不見得會賠錢（當時面額100塊的公司債最低跌到只剩十幾塊）。該公司在北部擁有龐大的土地資產，其價值遠遠超過其資金缺口！而買公司債的好處之一是求償順位高於股東，因此風險相對更小！
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曾經培育出中國大陸首富的廣東房地產商「碧桂園」，繼今年2月在新加坡發行港幣38.99億（約新台幣163.6億元）可轉換債後，日前再公告發行利息高達11.75%的3億美元（約新台幣111億元）債券，震驚各界。 華夏時報報導，根據碧桂園發布的融資計畫，3億美元將先償還一筆中信嘉華銀行3,500萬美元（約新台幣11.4億元）的貸款，其餘則投資新物業專案。 ...... 據瞭解，大陸最新的銀行貸款五年以上利率也只有5.95%。 「公司信譽低，但又急需用錢，只能用高息來吸引投資者。」一位不願具名的私募投資者表示，高息融資無異於飲鴆止渴，雖然解決眼前的問題，但若到期無法償還，將面臨資產清算、破產等風險。 碧桂園今年2月發行可轉換債時，也為了吸引消費者，拿出港幣19.5億元（約新台幣81.8億元）作為抵押，跟美林協議，將碧桂園股票交易價鎖定在港幣6.85元（約新台幣28.7元），換股價為港幣9.05元（約新台幣37.9元）。只要碧桂園股價低於6.85元，碧桂園就得自掏腰包，幫換股的債券持有人付差額。 風光一時的碧桂園，近來接連的危險舉動給人「氣數已盡」之感。碧桂園股價2007年曾達到港幣14.18元（約新台幣59.5 元）的最高位，但上周收盤價只剩3.19元（約新台幣13.3元）。 隨著公司股價大跌，曾在2007、2008年蟬聯大陸首富的執行董事楊惠妍，身價已縮水超過人民幣1,000億元（約新台幣4,800億元）；雖然楊惠妍兩度增持碧桂園股票總計8,894.6萬股，以提振股價，但市場仍不為所動。 2008年時，碧桂園設定的營收目標是人民幣320億元（約新台幣1,354億元），但最終僅達175億元（約新台幣740億元）；今年上半年的銷售成績人民幣87.9億元（約新台幣372億元），連前十名都擠不進去，已經落為二線房產商。 去年8月，碧桂園主席楊國強在油價高漲時，砸下人民幣130億元（約新台幣550億元）投資煤製油，但隨著國際油價走跌，和煤製油技術不成熟等因素，今年6月傳出楊國強黯然轉投資LED，百億資金一去不復返，使碧桂園資金更加緊張。 【2009/09/14 經濟日報】 |
