阿貓阿狗集客

評析：國內有非常多的投資人投資該基金，版主近來也正好剛接受中廣訪談討論該基金。參考看看囉。

貝萊德》礦業基金應參考或追蹤哪個指數？
2009/04/29 15:00 
【貝萊德╱提供】

近來由於中國擴大公共建設刺激方案逐漸奏效，帶動礦業相關類股上漲，而未來中國經濟成長保8的決心不變下，對礦業的需求成長空間仍大。因此，投資人在看好礦業基金的同時，也會好奇該參考或追蹤哪一個指數來評估未來走勢。事實上，影響礦業基金淨值不會是單一因素所致，其中最直接的觀察指標，可參考匯豐全球礦業指數(HSBC Global Mining)，因為該指數代表的是全球主要礦業公司的股價，也是多數礦業基金的參考指標。但是，各家礦業基金可能受限於基金註冊地的法令，或是基金公司本身的投資準則不同，並無法完全複製指數的資產配置，在績效的表現上會與指數有些差異。

其次，投資人可參考會影響礦業公司獲利因素，來追蹤礦業基金的表現。例如貝萊德世界礦業基金主要投資生產基本金屬及大宗原物料(如煤、鐵礦石等)的公司股票，影響公司股價的因素主要來自於企業獲利，因此舉凡影響礦業公司獲利的主要因素，都值得投資人參考或追蹤。由貝萊德世界礦業基金淨值與可能影響淨值的主要因素的相關性(如表一)，可發現相關性較高的為金屬價格指數，礦業價格的高低對獲利影響較大，投資人可參考倫敦金屬交易所(London Metal Exchange，LME)編製的6項基本金屬(鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫)期貨價格指數，觀察近期金屬價格的走勢。

此外，從礦業需求面亦能直接窺測企業獲利前景。世界各國對貨輪運輸的需求，也可以反應全球對礦業需求，因為金屬原物料需使用貨輪將礦產從生產地運輸到需求國，因此從運費價格的高低可以反應原物料的需求，投資人觀察運費可參考波羅的海散裝船指數(Baltic Dry Index，BDI)，BDI是由幾條主要航線的即期運費加權計算而成，可充份反應即期市場的行情。

表一、貝萊德世界礦業基金淨值與影響淨值主要因素的相關性

	匯豐全球礦業指數	LME	BDI
貝萊德世界礦業基金	0.98	0.642	0.388

Source: Bloomberg, 貝萊德整理, 期間1999/3/31~2009/3/31, 每月計算

評析：銀行會對壓力測試結果有意見，顯然就是測試的結果不好！！

  務必留意下週美股的相關消息囉！！

銀行壓力測試將揭曉 3類基金緊張時刻
2009-05-03 工商時報 【陳欣文／台北報導】

    　市場關心的美國銀行壓力測試報告即將公布，雖近期股市表現顯示已有鈍化跡象，但是由於美國大型銀行已被暗示有增資壓力，屆時仍將對市場信心有一定衝擊。法人分析，銀行體系若再出問題，投資人應小心最近反彈最猛的金融基金、REITs基金與科技基金。

    　法人分析指出，銀行體系恢復穩定，是未來景氣復甦的前提，也就因為這樣，美國政府才要在大量購買美債、公司債與銀行的不良資產後，繼續對美國銀行業做壓力測試。銀行資產的健全狀況將是這次壓力測試報告主軸之一，根據彭博資訊最新報導，可能至少有6家銀行會被告知，需要進一步提升資本，其中包括花旗和美國銀行。

    　匯豐中華投信認為，金融體質也許無法在短期間內解決，但市場信心已經回穩，壓力測試結果是否會衝擊金融類股或整體市場，應該觀察兩大指標，也就是美國最後揭露的透明度，以及最後要增資的幅度有多大。

    　.......。

    　保誠質量精選組合基金經理人蕭世昀指出，只要銀行沒有通過壓力測試，金融股的股價一定優先反映，屆時即便是槓桿化較低的亞洲金融股也會受到衝擊，所以對金融基金的持有人而言，美國銀行業若沒有通過壓力測試，就要立即提高風險意識。

    　富蘭克林投顧認為，壓力測試預期對於金融市場不致帶來過大、全面性地負面衝擊，倘若有衝擊，應是個別性的，好的銀行會受到市場獎勵；但有問題的銀行，股價應會下跌，未來也會有不小的籌資需求。

    　另外，保誠亞太REITs基金經理人劉蕙菁表示，美國銀行業若沒通過壓力測試，REITs基金也會面臨很大的風險，畢竟REITs的成長，主是要仰賴銀行的融資與借貸為主，倘若美國銀行壓力測試未過，歐美REITs的價格一定會重挫，連帶影響亞洲REITs。

    　至於科技產業，若因銀行業籌資不易，勢必影響對於銀行仰賴甚深的科技產業，不過，法人也強調，如果此次報告影響有限加上景氣確定復甦，過去經驗顯示，科技產業通常都是股市領頭羊，因此可將這次報告結果視為科技基金布局方向的關鍵時刻。

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壓力測試 花旗恐須增資百億美元
 
【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2009.05.03 04:26 am
 
美國官員透露，由於銀行對壓力測試結果有意見，聯邦準備理事會（Fed）及美國銀行主管當局將延後公布19家大銀行的壓力測試結果，由先前預定的4日延至7日美股收盤後才公布。華爾街日報報導，花旗集團恐需增資100億美元，才能符合政府對銀行資本的要求。

資深總統經濟顧問古斯比表示，聯準會上個月把測試結果通知各銀行，銀行有權向監管單位陳述意見。測試的目的是決定各銀行的體質，更重要的是判斷經濟惡化時，銀行需要多少資金。

另據華爾街日報引述消息人士的話報導，花旗可能需增資多達100億美元，花旗等銀行仍在和聯準會談判，如果政府接受花旗財務狀況還算健康的說法，花旗可能毋須籌募這麼多新資金。最好的情況是，花旗的資金可能比政府的規定多出5 億美元。

花旗1日宣布同意以56億美元把日本的證券事業以及其他資產，賣給日本三井住友金融集團，這筆交易將使花旗的有形普通股權益資本（TCE）增加25億美元，稍微減輕資金壓力。

FBR資本市場公司分析師米勒說，美國監管部門可能根據壓力測試的結果，要求全美19大銀行中的14家增資，為可能進一步惡化的經濟衰退預作準備。

美國政府透過壓力測試，以了解美國經濟衰退若在未來兩年進一步惡化，各銀行能否應付。接受測試的包括花旗集團、美國銀行（BOA）、高盛、大都會人壽和通用汽車旗下金融公司GMAC等金融機構。

聯準會上個月公布的數據顯示，這19家大型銀行持有全美金融體系資產的三分之二，貸款額則超過二分之一，可謂舉足輕重。歐巴馬政府已表示，無論測試結果如何，都不會有銀行被勒令倒閉。

聯準會主席柏南克表示，這些銀行將有六個月的時間向私人機構募集資金，如果募集不到，政府會伸援手。但政府可能大幅增加股權，將政府在銀行的優先股轉換成為普通股，這麼做不會增加稅人負擔但會增加風險；另一個可能的辦法是由政府注資。

參議院預算委員會主席康拉德透露，財長蓋納在參院作證時表示，目前無需增加銀行的紓困金。政府的問題資產救助計畫（TARP）中，約有5,900億美元已用於各項紓困計畫，剩餘資金大約還有1,096億美元，預計今年將至少收回250 億美元，總計還有1,346億美元的可用資金。

【2009/05/03 經濟日報】
 

評析：相關差異也在版上說過非常多次了。寶來這次發的指數型基金是追蹤「羅素大中華大型股價值指數」，有興趣的自行瞭解囉。

基金名稱	寶來大中華價值指數基金(Polaris/P-shares Russell Greater China Large Cap Value Index Fund)
基金類型	指數型(投資國內外)	計價幣別	新台幣
標的指數	羅素大中華大型股價值指數	指數編製公司	羅素指數公司
投資目標	追蹤標的指數績效表現	收益分配	無(收益再分配)
募集額度	新台幣陸拾億元	風險等級	RR4
最低申購金額	單筆：新台幣10,000元起 定時定額：新台幣3,000元起	申購手續費	0.8%
買回付款日	T+6	保管銀行	台灣銀行
經理費	80億(含)以下1.0%;80億以上0.9%	保管費	0.16%

指數名稱	羅素大中華大型股價值指數
指數簡介	由 Russell Global Index中列屬大中華區(台灣、香港、中國)，其個股屬性為價值型(Value)特質之股票，成分股目前為129檔(截至2009/01/12)。
編製機構	羅素指數公司(Russell Investments )
指數基期/指數基點	2001/06/29，1,000點
成分股篩選	1-選取門檻：符合最小市值(>100萬美金)及最小流動性標準(日均量>15萬美金) 2-篩選方式： (1)Size屬性：檢視Russell Global Index股票中，依市值涵蓋率前85%以上之大型股，再從中挑選出大中華區的股票。 (2)Style屬性：以B/P(淨值對市值比)及IBESLT (IBES forecast long-term growth)之綜合參數(CVS)進行篩選，CVS排名前75%者納入指數成分股。
成分股權重	以市值經自由流通係數計算個股權重
成分股篩選	(1)年度調整：每年6月的最後一個星期五，依指數編製規則重新檢視，進行年度調整。 (2)季度調整：每年3、9月最後一個交易日及12月第三個星期五，針對新上市的股票，依指數編製規則進行評估決定是否納入。 (3)月調整：公司股份變動來自公司活動(如庫藏股、增資或可轉換證券轉換等)，且幅度超過5%時，於每月底進行調整。 (4)日調整：依公司活動訊息(如：股利、股票分割、下市等)，於生效當日進行調整。

資料來源：寶來投信

指數型基金、ETF 雙雄較勁
2009-05-03 工商時報 【曾萃芝／台北報導】

    　指數化投資已經在全球蔚為風潮，尤其是中國大陸近期掀起指數型基金投資熱，國內投資人對指數化產品的認知，多數仍停留在ETF，但其實指數化投資產品可分為指數型基金（Index Fund）及指數股票型基金（ETF）兩種，系出同源，均以追蹤標的指數為操作目標，對投資人而言，最大的差別在於交易方式的不同，指數型基金的買賣過程與一般共同基金買賣流程相同，而ETF則是在集中市場掛牌交易，買賣方式就是股票交易的方式。

    　國內投資人較為熟悉的指數化產品為ETF，自2003年首檔P-shares寶來台灣卓越50ETF掛牌上市以來，台灣迄今已發行11檔ETFs，股票碼自0050到0060，類型則從大型權值股、中小型、高股息到各個產業型，在台股類股輪動迅速下，ETF逐漸受到股票族青睞與肯定。

    　根據投信投顧公會統計，截至3月底市場規模逾600億；相形之下，目前國內僅有一檔指數型基金，也是國內首檔指數型基金，以追蹤台灣加權股價指數為目的，這種被國外投資人廣泛接受產品，在台灣反而選擇性少，對投資人來說相當可惜。

    　寶來投信指數投資處副總黃昭棠表示，指數型基金的起源比ETF更早，在歐美市場的認同度與資產規模也較高，全球第一檔產品於1971年出現，為知名行李箱製作公司（Samsonite Co.）投資由美國富國銀行（Wells Fargo Bank）所創立的指數型基金，投資金額僅6百萬美元，但追蹤成分股多達紐約證交所1,500檔股票，在操作面上難以持續。

    　後來先鋒集團（Vanguard）創辦人約翰．伯格（John Bogle）在1975年創立首檔針對一般投資人的指數型基金－先鋒500（Vanguard 500 Index Fund），追蹤標準普爾500檔股票，僅收取0.5％的管理費用，在前4年的表現相當低落，但自1980年起績效突然躍升，自1994年到1996年的3年時間，標準普爾500指數表現打敗91％的股票基金，自1996年到2008年更是超越70％以上的股票型基金，目前先鋒500指數型基金已是全球規模最大的共同基金。

    　黃昭棠指出，在國內市場認知度有落差下，仍有投資人以為這次新募集的寶來大中華價值指數基金為ETF，但其實不然，寶來大中華價值指數基金屬於指數化投資產品中的指數型基金，依循一般共同基金買賣流程，透過基金公司或銷售機構申購，可採取單筆申購與定期定額投資方式，買賣價格以基金淨值為計算；換言之，指數型基金不會有所謂的股票代碼、盤中即時價格變化，或委託一般證券商下單等。

    　不同的交易模式也影響這兩種產品的投資策略，以ETF而言，在台股類股輪動迅速下，投資策略可採取以大型權值股ETF為核心，產業型或高股息ETF為波段操作，或者以定期定量方式，在固定時間進場下單，達到設定的獲利目標即部分獲利出場；若是透過指數型基金掌握市場趨勢，則建議採取共同基金的定期定額與定期不定額投資策略，仍可設定停利出場機制，若指數回檔也可加碼逢低佈局，以較低成本來累積單位數，等待市場回溫可快速產生獲利。

 

評析：這個很重要，務必留意了！

財部：報稅時應先移除P2P分享軟體
2009-05-03【中央社】

　綜合所得稅申報邁入第三天，財政部提醒採取網路報稅的民眾，申報時應先移除 P2P（點對點）分享軟體，報稅完成後也應將個人報稅資料自電腦硬碟中移除，以確保個人資料安全。
根據財政部資料顯示，截至今天清晨 3時，採取網路申報的人次為9萬4563件，完成申報的件數為8萬5088件。

鑑於去年有民眾的報稅資料在分享軟體上外洩，財政部提醒民眾，報稅及機密敏感資料切勿在安裝P2P 共享軟體（如Foxy、eMule、BitTorrent、BitComet等）的電腦環境中使用。

財政部建議民眾，在完成報稅之後，最好將個人報稅資料自電腦硬碟中移除，確保個人資料安全。

此外，民眾最好避免在公眾電腦（如網咖），或者在未安裝防毒軟體、防火牆的電腦環境上報稅。

評析：這也不用巴黎銀行多說了，過去幾年來一直都是！！   巴黎銀：金磚四國 投資首選

【經濟日報╱編譯紀迺良／彭博資訊三十日電】 2009.05.03 04:26 am

法國巴黎銀行資產管理公司（BNP Paribas Asset Management）表示，金磚四國的股票是迎接經濟復甦與對抗股市波動的最佳投資組合，建議投資人買進。 為法國巴黎銀行掌管440億美元新市場投資管理的高德（Martial Godet）表示，該公司3月對俄國的展望翻空為多，在中國、印度、俄羅斯及巴西等四個股市都加碼買進。 今年來MSCI新興市場指數翻升逾16%，相反的MSCI全球指數下挫3%，中、俄、巴西股市大漲至少25%，名列十大表現最佳股市，印股也漲18%。 .........  高德表示，全球經濟復甦腳步取決於美國反彈力道。美國商務部日前公布第一季國內生產毛額（GDP）萎縮6.1%，衰退幅度大於預期。 高德說：「現階段我不建議投資單一國家，因為市場和未來幾個月的GDP波動幅度仍相當大。」 高德預測中國今年成長率為7%，印度則有5%。而即使在股市上漲之後，新興市場股票價位仍相當吸引人，根據彭博資訊追蹤數據顯示，目前MSCI新興市場指數本益比為12倍，已從2002年18倍的高點降回。 中國和其他開發中國家都顯現出復甦跡象，資金可望進一步回流。 EPFR Global的統計顯示，至4月22日止，新興市場股票型基金已連續七周出現淨流入。 【2009/05/03 經濟日報】

評析：規模這麼小，美國政府哪有不讓他倒的理由？   全美最大「銀行的銀行」 也倒了

【經濟日報╱編譯游宜樺／綜合外電】 2009.05.03 04:26 am

美國1日又有三家銀行遭到聯邦政府接管，包括被美國通貨監理署（OCC）下令歇業的喬治亞州亞特蘭大市Silverton銀行，今年全美關閉的銀行數目累計達32家。 由於Silverton銀行的規模與資產高居32家倒閉銀行之冠，尤其受矚目。 Silverton倒閉時有41億美元資產和33億美元存款，是去年洛杉磯Downey儲貸銀行 (資產128億美元)垮掉以來，全美最大的銀行倒閉案。 美國聯邦存款保險公司 (FDIC)表示，Silverton銀行由於財務狀況太差，找不到買主願意接手，將從存保基金提撥13億美元為其善後。 FDIC表示，Silverton銀行倒閉的主因是壞帳過多，2007年該行打消壞帳金額只有400萬美元，2008年暴增至6,900萬美元。 Silverton和今年倒閉的其他31家銀行不同，它是一家經營銀行間業務的銀行，也就是俗稱「銀行的銀行」，並不直接接受民眾存款，也不對消費者放款，而是為銀行同業提供服務，服務項目包括信用卡作業、結算戶頭，對其他銀行提供投資放款、諮詢。 ........。 由於全美每五家銀行中就有一家與Silverton往來，為避免驟然倒閉衝擊過大，FDIC將先成立一個過渡性質的銀行處理該行業務三個月，希望能在這段期間找到買主。 在Silverton銀行倒閉前，喬治亞州銀行界許多人士疾聲高呼這家銀行太大倒不得，否則可能連帶導致八至12家銀行關門，但聯邦金管單位顯然不同意，Silverton銀行顧問莫齡（Walt Moeling）酸溜溜表示：「他們的態度是：你們自己捅出的婁子，不能巴望我們來解決。不要指望聯邦紓困，你們又不是花旗銀行。」 Silverton的客戶銀行約有1,400家，遍布44州，2007年獲利2,000萬美元，但美國房地產市場崩盤後，Silverton貸給銀行同業的款項有去無回，2008年虧了3,100萬美元。Silverton銀行倒閉後，投資該銀行的其他銀行勢必得認列帳面虧損，但FDIC認為投資該銀行的其他銀行，損失有限。 與Silverton銀行同時被接管的銀行，還有新澤西的Citizens社區銀行以及猶他州的美國西部銀行（America West Bank），但兩者都屬社區小型銀行，前者資產只有4,510萬美元，後者資產2.99億美元。 【2009/05/03 經濟日報】

評析：下跌時不扣款，漲上去了才扣，唉...這樣做定期定額的效果就大打折扣了！   定時定額投資人 回來了

2009/05/03 03:46

【經濟日報╱呂郁青】 根據投信投顧公會的統計，隨著今年3月台股開始反彈，定時定額扣款人數下降的速度開始出現減緩，部分國內股票型基金定時定額扣款人數甚至出現成長，例如保德信高成長基金、群益馬拉松基金各有2.92%、1.79%的成長。 股市從雷曼兄弟倒閉引發的金融風暴落入熊市後，定時定額扣款人數也直直落，以定時定額扣款人數最多的國內股票型基金為例，去年9月到今年3月定時定額扣款人數減少4萬6,557人，衰退15.75%。 【2009-05-02/經濟日報】

評析：台股基金本就是個大散戶，上沖下洗早就不是新聞了！   基金波動幅度 不輸股市

2009/05/03 03:48

【經濟日報╱呂郁青】 台股基金上周表現差異大，台新台新基金一周下跌9.4%，台新主流基金也跌8.5%，但卻也有富邦台灣企業社會責任基金只小跌1.2%。 根據證交所資料，加權股價指數、櫃買中心加權股價指數與各產業類股指數波動不小，顯示盤勢快速變化中，使得台股基金近期表現差異也會拉大。 .....。 【2009-05-02/經濟日報】

【2009/05/03 經濟日報

邱柏達╱綜合外電報導】儘管美國車廠克萊斯勒（Chrysler）上周四宣告聲請破產保護利空持續衝擊美股，但美股周五震盪後仍逆勢上揚，終場道瓊小漲44.29點或0.54%，累計美股3大指數上周周線均收小紅，其中道瓊與S&P500上周為近8周內7周收紅、納斯達克則連續第8周收紅。
美股上周受壓力測試結果恐有高達6家銀行須充實資本、克萊斯勒終宣告破產保護等利空衝擊，美股仍穩住不跌，周五道瓊上漲0.54%、納斯達克上漲1.9點或0.11%，S&P500也上漲4.71點或0.54%；道瓊與S&P500上周周線分別上漲1.69%、1.3%，為近8周內7周收紅、而納斯達克則上漲1.47%，為連續第8周收紅。
信用評等機構標準普爾（Standard & Poor’s）資深指數分析師斯爾維布拉特說：「最近投資市場上買盤湧現，不論是民眾個人投資或是法人資金都有，很明顯的市場信心回溫、流動性也大幅增加。」

S&P500看1050點

Federated Investors Inc首席投資策略分析師奧蘭多說：「經濟數據正逐步改善當中，投資人也已經開始逐步理解到現實狀態，而美國企業第1季財報表現強勁出乎市場意料，事實上，我們原本都以為首季財報可能爛到不行。」
高盛（Goldman Sachs）資深投資策略分析師科恩更是看好美股未來的走勢，科恩大膽預言：「投資市場很明顯的可以看到強勁的支撐力道，接下來美股震盪區間將遠高於今年2、3月時候的區間表現，其中S&P500在未來6~12個月更可能大漲20%、來到1050點的水準。」