台股開盤大跌近四百點 政院緊急動員護盤

評析:行政院的緊急措施還是起不了作用,台股依然不動如山(至AM9:55),依然大跌超過360點!

   唉…問題出在美國,美國問題不解決,再多的措施都是枉然!!

台股開盤大跌近四百點 政院緊急動員護盤
2008-09-30【中時電子報/綜合報導】

……..

府院高層也緊急召開會議商討對策,開盤後行政院副院長邱正雄立即召開記者會祭出六大護盤措施,包括:企業借款展延六個月、國安基金適時進場護盤、股市平盤以下不准放空、降借券及融券賣出限額、徹查干擾股市之禿鷹、謠言及不實訊息、強化借券資訊的揭露方式及說明等,這些措施即日起實施到年底。

金管會護盤 嚴控放空查禿鷹

【王宗彤/台北報導】

金管會每周出招「護市」,在颱風天也不放過,繼日前禁止放空後,昨晚宣布,為維持證券交易市場的秩序及穩定性,增強投資人信心,並提振股市,再提出股市三項措施;包括暫時調降借券及融券賣出限額、金管會將徹查干擾股市之禿鷹、謠言及不實訊息,以及強化借券資訊之揭露方式及說明。

鑑於近來台股市場信心不足,金管會對空方壓抑股市的作法一再把標準提高,這次又為了避免借券賣出及融券賣出的放空交易影響市場正常運作,從今(卅)日起至今年底(十二月卅一日)止,將控管借券及融券賣出的總量。

這次依規定,將借券賣出餘額與信用交易融券賣出餘額合併計算,不得超過該股票流通在外的比例由廿五%調降為十%。

再來,將借券賣出餘額不得超過該股票的比例由十%調降為一%。

每日盤中借券賣出委託數量不得超過該股票流通在外的比例,由三%調降為○.三%。

這三項控管借券融券的總量上限,調降幅度在六成到九成。

法人認為,金管會這項措施,調降的限額一出來,也就表示,現在已超過上述比例的股票,必須有回補動作,台股會有短軋空行情,因此台股就算受國際股市影響,漲不上去,至少短線台股指數也低不到哪裡去。

另外,金管會為避免投資人被每日的借券資料干擾,因一般投資人誤將「借券成交」解讀為「借券放空」,影響投資人信心,誤導投資判斷,因此,已督促證交所強化相關資訊之揭露方式及說明,清楚區隔「借券成交」與「借券賣出」。也就是說,證交所網頁將配合修改,增加「當日融券賣出與借券賣出成交量值表」揭露市場放空量值,讓投資人清楚明白資訊。

最後,為落實抓禿鷹,金管會將在本周內規畫整套機制及成立專案小組,也將嚴查部分媒體的不實報導。

評析:行政院的緊急措施還是起不了作用,台股依然不動如山(至AM9:55),依然大跌超過360點!

   唉…問題出在美國,美國問題不解決,再多的措施都是枉然!!

台股開盤大跌近四百點 政院緊急動員護盤
2008-09-30【中時電子報/綜合報導】

……..

府院高層也緊急召開會議商討對策,開盤後行政院副院長邱正雄立即召開記者會祭出六大護盤措施,包括:企業借款展延六個月、國安基金適時進場護盤、股市平盤以下不准放空、降借券及融券賣出限額、徹查干擾股市之禿鷹、謠言及不實訊息、強化借券資訊的揭露方式及說明等,這些措施即日起實施到年底。

金管會護盤 嚴控放空查禿鷹

【王宗彤/台北報導】

金管會每周出招「護市」,在颱風天也不放過,繼日前禁止放空後,昨晚宣布,為維持證券交易市場的秩序及穩定性,增強投資人信心,並提振股市,再提出股市三項措施;包括暫時調降借券及融券賣出限額、金管會將徹查干擾股市之禿鷹、謠言及不實訊息,以及強化借券資訊之揭露方式及說明。

鑑於近來台股市場信心不足,金管會對空方壓抑股市的作法一再把標準提高,這次又為了避免借券賣出及融券賣出的放空交易影響市場正常運作,從今(卅)日起至今年底(十二月卅一日)止,將控管借券及融券賣出的總量。

這次依規定,將借券賣出餘額與信用交易融券賣出餘額合併計算,不得超過該股票流通在外的比例由廿五%調降為十%。

再來,將借券賣出餘額不得超過該股票的比例由十%調降為一%。

每日盤中借券賣出委託數量不得超過該股票流通在外的比例,由三%調降為○.三%。

這三項控管借券融券的總量上限,調降幅度在六成到九成。

法人認為,金管會這項措施,調降的限額一出來,也就表示,現在已超過上述比例的股票,必須有回補動作,台股會有短軋空行情,因此台股就算受國際股市影響,漲不上去,至少短線台股指數也低不到哪裡去。

另外,金管會為避免投資人被每日的借券資料干擾,因一般投資人誤將「借券成交」解讀為「借券放空」,影響投資人信心,誤導投資判斷,因此,已督促證交所強化相關資訊之揭露方式及說明,清楚區隔「借券成交」與「借券賣出」。也就是說,證交所網頁將配合修改,增加「當日融券賣出與借券賣出成交量值表」揭露市場放空量值,讓投資人清楚明白資訊。

最後,為落實抓禿鷹,金管會將在本周內規畫整套機制及成立專案小組,也將嚴查部分媒體的不實報導。

Fed可能緊急降息

評析:現在已不只是金融市場的崩潰,更是投資人與企業的信心崩潰!單靠降息,而且只降1碼的話,大概也起不了什麼作用!

   錯失了最佳時機,就必須以加倍的政策來彌補!而且還不見得有效!現在唯一的良藥,大概就只剩時間了!

Fed可能緊急降息
瑞銀籲各國央行聯手 接續救市利多  
 蘋果日報  2008年09月30日

【賴宇萍╱綜合外電報導】隨著美國7000億美元(22.4兆元台幣)救市法案進入國會表決程序,相關利多也逐漸消化完畢,全球股市又恢復跌勢。市場人士預期,聯準會(Fed)可能配合以利率政策行動,來進一步支持市場,不僅下次(10月28~29日)集會降息1碼至1.75%的機率幾乎達百分之百,甚至有可能在例會前緊急降息,G7(7大工業國)也可能聯手干預匯市,作多美元。

  
動作頻頻
瑞士銀行(UBS)認為,美國聯準會(Fed)應聯合全球主要央行緊急調降利率,避免金融危機加遽。若成真,將是2001年911事件以來,全球主要央行首度聯合行動。

G7擬聯手作多美元
自從4月底以來,聯準會一直維持2%的基準利率不變。儘管下次利率決策會議將在10月28日才召開,不過根據芝加哥期貨交易所的利率期貨數據顯示,市場預估聯準會近期緊急降息聲浪愈來愈高,降息幅度至少1碼,而10月底聯準會降息機率幾近百分之百。

研究機構經濟展望集團(Economic Outlook Group)執行長鮑默爾(Bernard Baumohl)說:「降息有其迫切和重要性,可提供市場心理上的信心支撐」。其實不僅市場近來降息聲浪頻傳,就連過去對打壓通膨態度一向強硬的達拉斯聯準會理事費雪(Richard Fisher)稍早也鬆口表示,在當前金融崩盤危機下,升息必要已不如過去急迫。
部分分析師甚至認為,一旦國會宣布救市計劃出爐,聯準會緊急降息行動會展開,最快甚至可能今天就宣布降息。
投資機構Morgan Keegan研究主管吉地斯(Kevin Giddis)說:「若不是為了利用降息籌碼逼國會就範,現在早已調降利率,聯準會有必要在救市計劃這個大蛋糕上,添加一大球更誘人的冰淇淋,我想現在就是最好時機。」

注資增流動仍嫌不足
瑞銀資深經濟學家馬格納斯(George Magnus)認為,由於當前經濟下滑的趨勢轉強,因此各國央行攜手以注資來增加流動性的措施已嫌不足,因此基本上該是採取一些不同行動的時候。
而近期國際匯市波動劇烈,嚴重程度已達G7(7大工業國)2000年聯手作多美元來的新高,使市場對G7出手干預匯率預期大增。

可避免美元崩盤危機
儘管美元兌歐元已經從7月的低點反彈9%,可是從2005年以來美元已貶值23%,加上美國政府救市法案終於出爐,政府借貸大增,國際匯市劇烈波動極可能危急美元信心。

Caisse de Depot et Placement外匯經理人泰西爾(Maxime Tessier)說:「各國政府介入支撐美元的最佳時機愈來愈近,如果各國政府不採取行動,最慘烈狀況是對美元信心完全崩盤」。

……..

 

評析:現在已不只是金融市場的崩潰,更是投資人與企業的信心崩潰!單靠降息,而且只降1碼的話,大概也起不了什麼作用!

   錯失了最佳時機,就必須以加倍的政策來彌補!而且還不見得有效!現在唯一的良藥,大概就只剩時間了!

Fed可能緊急降息
瑞銀籲各國央行聯手 接續救市利多  
 蘋果日報  2008年09月30日

【賴宇萍╱綜合外電報導】隨著美國7000億美元(22.4兆元台幣)救市法案進入國會表決程序,相關利多也逐漸消化完畢,全球股市又恢復跌勢。市場人士預期,聯準會(Fed)可能配合以利率政策行動,來進一步支持市場,不僅下次(10月28~29日)集會降息1碼至1.75%的機率幾乎達百分之百,甚至有可能在例會前緊急降息,G7(7大工業國)也可能聯手干預匯市,作多美元。

  
動作頻頻
瑞士銀行(UBS)認為,美國聯準會(Fed)應聯合全球主要央行緊急調降利率,避免金融危機加遽。若成真,將是2001年911事件以來,全球主要央行首度聯合行動。

G7擬聯手作多美元
自從4月底以來,聯準會一直維持2%的基準利率不變。儘管下次利率決策會議將在10月28日才召開,不過根據芝加哥期貨交易所的利率期貨數據顯示,市場預估聯準會近期緊急降息聲浪愈來愈高,降息幅度至少1碼,而10月底聯準會降息機率幾近百分之百。

研究機構經濟展望集團(Economic Outlook Group)執行長鮑默爾(Bernard Baumohl)說:「降息有其迫切和重要性,可提供市場心理上的信心支撐」。其實不僅市場近來降息聲浪頻傳,就連過去對打壓通膨態度一向強硬的達拉斯聯準會理事費雪(Richard Fisher)稍早也鬆口表示,在當前金融崩盤危機下,升息必要已不如過去急迫。
部分分析師甚至認為,一旦國會宣布救市計劃出爐,聯準會緊急降息行動會展開,最快甚至可能今天就宣布降息。
投資機構Morgan Keegan研究主管吉地斯(Kevin Giddis)說:「若不是為了利用降息籌碼逼國會就範,現在早已調降利率,聯準會有必要在救市計劃這個大蛋糕上,添加一大球更誘人的冰淇淋,我想現在就是最好時機。」

注資增流動仍嫌不足
瑞銀資深經濟學家馬格納斯(George Magnus)認為,由於當前經濟下滑的趨勢轉強,因此各國央行攜手以注資來增加流動性的措施已嫌不足,因此基本上該是採取一些不同行動的時候。
而近期國際匯市波動劇烈,嚴重程度已達G7(7大工業國)2000年聯手作多美元來的新高,使市場對G7出手干預匯率預期大增。

可避免美元崩盤危機
儘管美元兌歐元已經從7月的低點反彈9%,可是從2005年以來美元已貶值23%,加上美國政府救市法案終於出爐,政府借貸大增,國際匯市劇烈波動極可能危急美元信心。

Caisse de Depot et Placement外匯經理人泰西爾(Maxime Tessier)說:「各國政府介入支撐美元的最佳時機愈來愈近,如果各國政府不採取行動,最慘烈狀況是對美元信心完全崩盤」。

……..

 

美股盤後-眾院拒紓困案 道瓊史上最慘烈的一天 暴跌778點

評析:原先達成協議,出乎意外的又被美國過會拒絕。Paulson說:『若國會縮減或延遲通過7000億美元救市方案,將會犯下「嚴重的錯誤」。』現在已經發生了,接下來該怎辦??唉…

   國會拒絕,金融風暴將由經濟問題擴散到政治問題!國會不支持,除非總統宣布解散國會,否則美國政府能用的政策工具還剩多少??但大選逼近,布希任期將至,也不可能再淌這渾水。明明事前已達成協議,投票結果卻出現「跑票」,顯然有人在從中作梗,看來美國政壇風雨欲來!!

美股盤後-眾院拒紓困案 道瓊史上最慘烈的一天 暴跌778點
鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合紐約外電
09/30 05:17

 
    眾議院拒絕7000億美元紓困案,市場信心大崩潰,
道指重挫近778點,創史上最大單日跌點!今天還沒表決
前,投資人就先「剉咧等」,賣壓逐步將重,市場擔心
國會最終還是無法解凍信貸市場。

    而市場凍結,代表銀行業緊握現金,企業與個人便
難以取得所需貸款。

    道瓊工業平均指數狂跌777.68點或6.98%,收
10365.45點。跌點超越2001年9月17日的684.81點,當時
為911事件後第一個交易日。不過7%的跌幅仍擠不進前十
大。

    Nasdaq指數急挫199.61點或9.14%,收1983.73點。

    S&P 500指數重摔106.85點或8.81%,收1106.42點。

    費城半導體指數大挫24.01點或7.47%,收297.61點
。

    對於眾議院的投票結果,Kanaly Trust Company董
事長Drew Kanaly表示:「股市肯定大感意外!如果你留
意周末所傳出來的新聞,紓困案幾乎已成定局,現在紓
困資金就像是成了政治的人質。」

    ..........
    RidgeWorth Investments資深投資策略師Alan
Gayle說,華爾街今天也受第3季即將結束影響,金融公
司與基金業者將於周三前進行結算,所以才會湧現在最
後一分鐘殺出的賣盤。

    紓困計畫:美國國會已於周日就7000億美元紓困案
取得妥協,但眾議院周一卻拒絕了法案。

    該法案以財政部長Henry Paulson的提案為基礎,從
銀行業手中買下壞帳,讓他們再度恢復向彼此放款的業
務。但國會議員卻增加了許多條款,以保護納稅人。

    布希總統與聯準會(Fed)主席Ben Bernanke周一大大
地讚揚了這項法案,並敦促國會儘快通過法案。

   .......
    此外,Fed擴大先前與外國央行安排的貨幣交換額度
,從2900億美元增至6200億美元,以期各國央行有更多
美元可用。

    Wachovia:Citigroup今天宣佈收購該公司旗下銀行
事業,在Wachovia 高達3120億美元的債務中,
Citigroup Inc.(C-US)同意吸收420億美元的虧損,其餘
由Federal Deposit Insurance Corp.(聯邦儲蓄保險公司
;FDIC)。Citigroup亦將對FDIC發行120億美元優先股與
認股權證(warrants)。

    受此影響,Wachovia (WB-US)下午2:30開始交易後
,股價暴跌80%,而Citigroup(C-US)股價挫低3%。

    地區銀行National City (NCC-US)周一驟挫61%,市
場擔憂該公司會成為下一個受害者。其它地區銀行也好
不到哪裡去,Bank of New York (BK-US)慘跌24%、
Fifth Third Bancorp (FITB-US)下殺38%、Regions
Financial (RF-US)摜低38%。

    國際市場:保險業巨擘Fortis NV(FOR-NL)上周股價
大跌35%,比利時、荷蘭、和盧森堡三國政府決定注資
164億美元,以避免該公司倒閉。英國將財務遭遇困難的
Bradford & Bingley收歸國有。而德國政府亦決定提供
350億歐元,協助Hypo Real Estate Holding AG渡過難
關。

    債市:債券價格上漲,10年期國庫券殖利率降至
3.58%,上周五報3.82%。

    其它個股:去年表現最優的科技股Apple Inc.(AAP
L-US;蘋果),周一股價大跌13%,主因是Morgan
Stanley分析師將評等降至「中立」(neutral),表示消
費者支出下滑將影響獲利。

    原油 & 黃金:美國眾議院拒絕紓困案,市場不禁更
為擔憂持續減速的全球經濟與走疲的石油需求,原油期
貨周一重挫近10%,摜破100美元關卡。

    紐約11月原油期貨收低10.52美元或9.8%,每桶報
96.37美元。

    Nymex 12月黃金期貨小漲5.90美元或0.7%,收於每
英兩894.40美元。
*************************************************************************
救市法案破局 美財部信心喊話:部長Paulson將動用所有工具保市
鉅亨網編譯張正芊.綜合外電
09/30 04:16
 
    在美國國會正式否決7000億美元救市方案後,財政
部發言人Michele Davis表示,部長Henry Paulson(鮑爾
森)將動用「手上所有工具」,來保護美國金融市場。

    .......

    美財政部派出發言人Davis發表聲明表示:「針對接
下來的因應步驟,部長將徵求總統、聯準會(Fed)主席及
國會領導人的意見。」

    「同一時間,我們已經準備好和其他監管單位共同
努力,動用所有可行工具,正如過去數月以來所採取的
行動,來保護我們的金融市場及經濟。」

    Paulson曾於9月23日提出警告,若國會縮減或延遲
通過7000億美元救市方案,將會犯下「嚴重的錯誤」。

    ........

評析:原先達成協議,出乎意外的又被美國過會拒絕。Paulson說:『若國會縮減或延遲通過7000億美元救市方案,將會犯下「嚴重的錯誤」。』現在已經發生了,接下來該怎辦??唉…

   國會拒絕,金融風暴將由經濟問題擴散到政治問題!國會不支持,除非總統宣布解散國會,否則美國政府能用的政策工具還剩多少??但大選逼近,布希任期將至,也不可能再淌這渾水。明明事前已達成協議,投票結果卻出現「跑票」,顯然有人在從中作梗,看來美國政壇風雨欲來!!

美股盤後-眾院拒紓困案 道瓊史上最慘烈的一天 暴跌778點
鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合紐約外電
09/30 05:17

 
    眾議院拒絕7000億美元紓困案,市場信心大崩潰,
道指重挫近778點,創史上最大單日跌點!今天還沒表決
前,投資人就先「剉咧等」,賣壓逐步將重,市場擔心
國會最終還是無法解凍信貸市場。

    而市場凍結,代表銀行業緊握現金,企業與個人便
難以取得所需貸款。

    道瓊工業平均指數狂跌777.68點或6.98%,收
10365.45點。跌點超越2001年9月17日的684.81點,當時
為911事件後第一個交易日。不過7%的跌幅仍擠不進前十
大。

    Nasdaq指數急挫199.61點或9.14%,收1983.73點。

    S&P 500指數重摔106.85點或8.81%,收1106.42點。

    費城半導體指數大挫24.01點或7.47%,收297.61點
。

    對於眾議院的投票結果,Kanaly Trust Company董
事長Drew Kanaly表示:「股市肯定大感意外!如果你留
意周末所傳出來的新聞,紓困案幾乎已成定局,現在紓
困資金就像是成了政治的人質。」

    ..........
    RidgeWorth Investments資深投資策略師Alan
Gayle說,華爾街今天也受第3季即將結束影響,金融公
司與基金業者將於周三前進行結算,所以才會湧現在最
後一分鐘殺出的賣盤。

    紓困計畫:美國國會已於周日就7000億美元紓困案
取得妥協,但眾議院周一卻拒絕了法案。

    該法案以財政部長Henry Paulson的提案為基礎,從
銀行業手中買下壞帳,讓他們再度恢復向彼此放款的業
務。但國會議員卻增加了許多條款,以保護納稅人。

    布希總統與聯準會(Fed)主席Ben Bernanke周一大大
地讚揚了這項法案,並敦促國會儘快通過法案。

   .......
    此外,Fed擴大先前與外國央行安排的貨幣交換額度
,從2900億美元增至6200億美元,以期各國央行有更多
美元可用。

    Wachovia:Citigroup今天宣佈收購該公司旗下銀行
事業,在Wachovia 高達3120億美元的債務中,
Citigroup Inc.(C-US)同意吸收420億美元的虧損,其餘
由Federal Deposit Insurance Corp.(聯邦儲蓄保險公司
;FDIC)。Citigroup亦將對FDIC發行120億美元優先股與
認股權證(warrants)。

    受此影響,Wachovia (WB-US)下午2:30開始交易後
,股價暴跌80%,而Citigroup(C-US)股價挫低3%。

    地區銀行National City (NCC-US)周一驟挫61%,市
場擔憂該公司會成為下一個受害者。其它地區銀行也好
不到哪裡去,Bank of New York (BK-US)慘跌24%、
Fifth Third Bancorp (FITB-US)下殺38%、Regions
Financial (RF-US)摜低38%。

    國際市場:保險業巨擘Fortis NV(FOR-NL)上周股價
大跌35%,比利時、荷蘭、和盧森堡三國政府決定注資
164億美元,以避免該公司倒閉。英國將財務遭遇困難的
Bradford & Bingley收歸國有。而德國政府亦決定提供
350億歐元,協助Hypo Real Estate Holding AG渡過難
關。

    債市:債券價格上漲,10年期國庫券殖利率降至
3.58%,上周五報3.82%。

    其它個股:去年表現最優的科技股Apple Inc.(AAP
L-US;蘋果),周一股價大跌13%,主因是Morgan
Stanley分析師將評等降至「中立」(neutral),表示消
費者支出下滑將影響獲利。

    原油 & 黃金:美國眾議院拒絕紓困案,市場不禁更
為擔憂持續減速的全球經濟與走疲的石油需求,原油期
貨周一重挫近10%,摜破100美元關卡。

    紐約11月原油期貨收低10.52美元或9.8%,每桶報
96.37美元。

    Nymex 12月黃金期貨小漲5.90美元或0.7%,收於每
英兩894.40美元。
*************************************************************************
救市法案破局 美財部信心喊話:部長Paulson將動用所有工具保市
鉅亨網編譯張正芊.綜合外電
09/30 04:16
 
    在美國國會正式否決7000億美元救市方案後,財政
部發言人Michele Davis表示,部長Henry Paulson(鮑爾
森)將動用「手上所有工具」,來保護美國金融市場。

    .......

    美財政部派出發言人Davis發表聲明表示:「針對接
下來的因應步驟,部長將徵求總統、聯準會(Fed)主席及
國會領導人的意見。」

    「同一時間,我們已經準備好和其他監管單位共同
努力,動用所有可行工具,正如過去數月以來所採取的
行動,來保護我們的金融市場及經濟。」

    Paulson曾於9月23日提出警告,若國會縮減或延遲
通過7000億美元救市方案,將會犯下「嚴重的錯誤」。

    ........

金磚四國BRICs股匯市最新報價-9/29

評析:慘烈的一天!美國金援案受挫,美股暴跌,拖累各國股市!!唉….

台北時間

商品名稱

最新價

漲跌

漲幅%

開盤

最高

最低

18:55

印度BSE30

12595.75

-506.43

-3.87

13109.96

13109.96

12402.84

4:09

俄羅斯RTS

1194.11

-91.36

-7.11

1285.47

1285.47

1194.11

4:18

巴西Bovespa

46028.06

-4754.84

-9.36

50742.95

50742.95

43766.34

評析:慘烈的一天!美國金援案受挫,美股暴跌,拖累各國股市!!唉….

台北時間

商品名稱

最新價

漲跌

漲幅%

開盤

最高

最低

18:55

印度BSE30

12595.75

-506.43

-3.87

13109.96

13109.96

12402.84

4:09

俄羅斯RTS

1194.11

-91.36

-7.11

1285.47

1285.47

1194.11

4:18

巴西Bovespa

46028.06

-4754.84

-9.36

50742.95

50742.95

43766.34

美股開盤-憂紓困案不足以解凍信貸市場 急跌逾340點

評析:唉…看來美國政府也錯失了救援的最佳時機–若在上週就順利通過金援方案的話,狀況的可能會好很多;但偏偏這兩天英國,比利時紛紛傳出銀行倒閉,投資人再度陷入恐慌,加上美國國會又猶豫不決!!晚間英國股市大跌5.3%,法國跌5.04%,德國跌4.23%,均創近幾個月來單日最大跌幅!!盧森堡,愛爾蘭股市更重挫超過10%,俄羅斯也難逃風暴,大跌7.11%…..

     唉….錯過了時機,實在不知道各國政府還得用多少政策才能補得回來??

美股開盤-憂紓困案不足以解凍信貸市場 急跌逾340點
鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合紐約外電
09/29 22:14

 
    美股周一早盤重挫,一度急挫逾340點,投資人眼見
歐洲銀行破產,擔憂7000億美元紓困案不足以解凍信貸
市場。

    台北時間29日晚間9:57,道瓊工業平均指數大挫
301.15點或2.70%,報10841.98點。

    Nasdaq指數急跌79.41點或3.64%,報2103.93點。

    S&P 500指數挫低39.27點或3.24%,報1173.74點。

    投資人也正在評估Citigroup收購Wachovia旗下銀行
資產所帶來的影響。Federal Deposit Insurance Corp.
(聯邦儲蓄保險公司;FDIC)今天宣佈,在Wachovia
3120億美元貸款中,Citigroup(C-US)將吸收高達420億
美元的損失。

    ..........
***********************************************************************

Fed採取新的行動 對抗信用危機
鉅亨網編譯郭照青.綜合華盛頓外電
09/29 23:39

 

 
    聯邦準備理事會(Fed)與其他國家央行周一宣布採取
新的措施,提供國內及海外陷入困境銀行數以億計的美
元,以對抗惡化的信用危機,使經濟免於遭受下滑的威
脅。

    Fed說此一行動在於擴大提供金融機構資金,減緩自
大蕭條以來最嚴重的經濟危機。採取行動的同時,Fed指
出短期資金的需求「持續緊縮」。

    ............

    其中一項新的行動是,Fed將調高提供美國銀行業的
84天期現金貸款金額。10月6日起,Fed將該金額由目前
的250億美元調高至750億美元。

    此一行動將使得84天期貸款供給增加二倍,由750億
美元增加至2250億美元。

    此外,Fed將持續提供銀行業28天期貸款750億美元
。

    總計,84天期與28天期現金貸款總金額將由1500億
美元增加至3000億美元。

    此外,Fed將提供總計6200億美元,予其他央行,擴
大「換匯協議」。此類協議先前金額為2900億美元。

    加拿大,英國,日本,歐洲,瑞士,丹麥,挪威,
澳洲,與瑞典央行均參興了換匯協議。

評析:唉…看來美國政府也錯失了救援的最佳時機–若在上週就順利通過金援方案的話,狀況的可能會好很多;但偏偏這兩天英國,比利時紛紛傳出銀行倒閉,投資人再度陷入恐慌,加上美國國會又猶豫不決!!晚間英國股市大跌5.3%,法國跌5.04%,德國跌4.23%,均創近幾個月來單日最大跌幅!!盧森堡,愛爾蘭股市更重挫超過10%,俄羅斯也難逃風暴,大跌7.11%…..

     唉….錯過了時機,實在不知道各國政府還得用多少政策才能補得回來??

美股開盤-憂紓困案不足以解凍信貸市場 急跌逾340點
鉅亨網編譯鍾詠翔‧綜合紐約外電
09/29 22:14

 
    美股周一早盤重挫,一度急挫逾340點,投資人眼見
歐洲銀行破產,擔憂7000億美元紓困案不足以解凍信貸
市場。

    台北時間29日晚間9:57,道瓊工業平均指數大挫
301.15點或2.70%,報10841.98點。

    Nasdaq指數急跌79.41點或3.64%,報2103.93點。

    S&P 500指數挫低39.27點或3.24%,報1173.74點。

    投資人也正在評估Citigroup收購Wachovia旗下銀行
資產所帶來的影響。Federal Deposit Insurance Corp.
(聯邦儲蓄保險公司;FDIC)今天宣佈,在Wachovia
3120億美元貸款中,Citigroup(C-US)將吸收高達420億
美元的損失。

    ..........
***********************************************************************

Fed採取新的行動 對抗信用危機
鉅亨網編譯郭照青.綜合華盛頓外電
09/29 23:39

 

 
    聯邦準備理事會(Fed)與其他國家央行周一宣布採取
新的措施,提供國內及海外陷入困境銀行數以億計的美
元,以對抗惡化的信用危機,使經濟免於遭受下滑的威
脅。

    Fed說此一行動在於擴大提供金融機構資金,減緩自
大蕭條以來最嚴重的經濟危機。採取行動的同時,Fed指
出短期資金的需求「持續緊縮」。

    ............

    其中一項新的行動是,Fed將調高提供美國銀行業的
84天期現金貸款金額。10月6日起,Fed將該金額由目前
的250億美元調高至750億美元。

    此一行動將使得84天期貸款供給增加二倍,由750億
美元增加至2250億美元。

    此外,Fed將持續提供銀行業28天期貸款750億美元
。

    總計,84天期與28天期現金貸款總金額將由1500億
美元增加至3000億美元。

    此外,Fed將提供總計6200億美元,予其他央行,擴
大「換匯協議」。此類協議先前金額為2900億美元。

    加拿大,英國,日本,歐洲,瑞士,丹麥,挪威,
澳洲,與瑞典央行均參興了換匯協議。

台股也颳9月颱! 悲情「破」聲多

明天是9月最後一個交易日,台灣投資人即將恭送「災難的9月」離開。

據往年經歷,包括最早證所稅復徵、美國911 事件、台灣921大地震,乃至今年的「雷曼兄弟金融大海嘯」都發生在9月。讓投資人對9月魔咒有一定心理壓力。回顧過去這一個月來,台股更是頻頻締造不少歷史紀錄,包括加權指數破20年線、融資減肥5成、店頭跌幅創史上第四大、金融大跌近亞洲金融風暴、近400檔跌破911時的低點等,對台投資人來說,2008年9月肯定是個「令人難忘卻不懷念」的一個月!

全球金融市場最嚴重的幾次空頭包括有1930年代經濟大蕭條,近一點的舉凡1997亞洲金融風暴、2000年網路泡沫化危機…,而2007年8月開始發生的美國次級房貸問題餘波盪漾至今,卻在今年讓投資人開始遍嚐苦果,尤其是支撐多頭不墜的「北京奧運」題材在8月結束後,彷彿「利多出盡」似的,9月外資大舉撤出亞洲股市,加上第2季季報公布後,難看的財報紛紛「見光死」,美股銀行紛傳倒閉、接管與財務危機,都讓全球股市蒙上陰影。

但台股跌幅卻在今年5月底以後由9703跌至上周最低5724點,大跌將近4千點,跌幅超過美股數倍,僅次於中國股市排名世界第二大,市值縮水逾9兆元、近400檔創911事件來新低,原因絕非國際經濟局勢這麼單純。

馬政府633政策驚傳四年任期內達不到而跳票,陸客來台效應令人失望,戲劇性變化讓選前過度樂觀的買盤出現失望性賣壓,加上外資頻撤出或作空,截至9月已由淨匯入改淨匯出,政府如調降證交稅等政策又反覆,救市頻頻失靈,金融股又一再踩雷,台股迭迭不休再創波最新低下,散戶融資爆發多殺多,甚至創下一天融資大減140億元的歷史新高紀錄,融資維持率破130% 創歷史第三大,520來融資更已減逾五成跌落2千億元,更是史上不超過5次的紀錄。

分析師指稱,國內金融市場正經歷1930年代經濟大蕭條以來最嚴重的劇烈震動,這波以美國為震央的百年僅見金融風暴,強度遠甚90年代的亞洲金融風暴,但經歷這一波的股價下跌後,目前台股本益比目前僅10.7倍,已趨近過去五年的低點,包括谷月涵、花旗等外資都說台股20餘年最佳中長線買點已到。


【2008/09/29 聯合晚報】

明天是9月最後一個交易日,台灣投資人即將恭送「災難的9月」離開。

據往年經歷,包括最早證所稅復徵、美國911 事件、台灣921大地震,乃至今年的「雷曼兄弟金融大海嘯」都發生在9月。讓投資人對9月魔咒有一定心理壓力。回顧過去這一個月來,台股更是頻頻締造不少歷史紀錄,包括加權指數破20年線、融資減肥5成、店頭跌幅創史上第四大、金融大跌近亞洲金融風暴、近400檔跌破911時的低點等,對台投資人來說,2008年9月肯定是個「令人難忘卻不懷念」的一個月!

全球金融市場最嚴重的幾次空頭包括有1930年代經濟大蕭條,近一點的舉凡1997亞洲金融風暴、2000年網路泡沫化危機…,而2007年8月開始發生的美國次級房貸問題餘波盪漾至今,卻在今年讓投資人開始遍嚐苦果,尤其是支撐多頭不墜的「北京奧運」題材在8月結束後,彷彿「利多出盡」似的,9月外資大舉撤出亞洲股市,加上第2季季報公布後,難看的財報紛紛「見光死」,美股銀行紛傳倒閉、接管與財務危機,都讓全球股市蒙上陰影。

但台股跌幅卻在今年5月底以後由9703跌至上周最低5724點,大跌將近4千點,跌幅超過美股數倍,僅次於中國股市排名世界第二大,市值縮水逾9兆元、近400檔創911事件來新低,原因絕非國際經濟局勢這麼單純。

馬政府633政策驚傳四年任期內達不到而跳票,陸客來台效應令人失望,戲劇性變化讓選前過度樂觀的買盤出現失望性賣壓,加上外資頻撤出或作空,截至9月已由淨匯入改淨匯出,政府如調降證交稅等政策又反覆,救市頻頻失靈,金融股又一再踩雷,台股迭迭不休再創波最新低下,散戶融資爆發多殺多,甚至創下一天融資大減140億元的歷史新高紀錄,融資維持率破130% 創歷史第三大,520來融資更已減逾五成跌落2千億元,更是史上不超過5次的紀錄。

分析師指稱,國內金融市場正經歷1930年代經濟大蕭條以來最嚴重的劇烈震動,這波以美國為震央的百年僅見金融風暴,強度遠甚90年代的亞洲金融風暴,但經歷這一波的股價下跌後,目前台股本益比目前僅10.7倍,已趨近過去五年的低點,包括谷月涵、花旗等外資都說台股20餘年最佳中長線買點已到。


【2008/09/29 聯合晚報】

9月營收創新高 IC設計奇兵出列

IC設計股隨著大盤殺聲隆隆,9月營收能否報喜訊成為市場關注焦點。IC設計9月營收可望普遍較8月份微幅成長,但成長幅度不若往年,即便如此,仍有部份IC設計股9月營收可望創下歷史新高,成為法人關注的焦點,包括矽創 (8016)、旭曜 (3534)、雷凌 (3534)、創意 (3443)皆為法人看好9 月營收可望持續創下歷史新高的指標股。

矽創與旭曜同為小尺寸面板驅動IC設計公司,其中矽創第三季收惠國際手機大廠諾基亞低價手機需求強力帶動,CSTN驅動IC出貨量跟著大幅提升,使得第三季營收逐月成長,9月營收可望持續創下歷史新高,第三季營收也將創下歷史新高水準; 旭曜則是受惠白牌手機需求熱絡,以及應用於數位相機的小尺寸面板驅動IC出貨成長,法人估,旭曜9月營收可望與8月相當,甚至維持成長,9月同樣有續戰新高實力。

雷凌則受惠網通晶片802.11n規格採用在第三季大幅提升,雖然價格競爭激烈,使得毛利率面臨壓力,但出貨量持續創下新高,也使得9月營收可望有再締新猷的表現。

【2008/09/29 聯合晚報】

IC設計股隨著大盤殺聲隆隆,9月營收能否報喜訊成為市場關注焦點。IC設計9月營收可望普遍較8月份微幅成長,但成長幅度不若往年,即便如此,仍有部份IC設計股9月營收可望創下歷史新高,成為法人關注的焦點,包括矽創 (8016)、旭曜 (3534)、雷凌 (3534)、創意 (3443)皆為法人看好9 月營收可望持續創下歷史新高的指標股。

矽創與旭曜同為小尺寸面板驅動IC設計公司,其中矽創第三季收惠國際手機大廠諾基亞低價手機需求強力帶動,CSTN驅動IC出貨量跟著大幅提升,使得第三季營收逐月成長,9月營收可望持續創下歷史新高,第三季營收也將創下歷史新高水準; 旭曜則是受惠白牌手機需求熱絡,以及應用於數位相機的小尺寸面板驅動IC出貨成長,法人估,旭曜9月營收可望與8月相當,甚至維持成長,9月同樣有續戰新高實力。

雷凌則受惠網通晶片802.11n規格採用在第三季大幅提升,雖然價格競爭激烈,使得毛利率面臨壓力,但出貨量持續創下新高,也使得9月營收可望有再締新猷的表現。

【2008/09/29 聯合晚報】

英B&B銀行收歸國營 倫敦股市大跌

評析:看來美國的金融風暴已漸漸吹向歐洲了!唉…

英B&B銀行收歸國營 倫敦股市大跌
2008-09-29【中央社】

英國財政部今天證實,經營陷入困境的B&B 銀行已收歸國營,政府將控管五百億英鎊(約新台幣二兆九千億元)的房貸與貸款業務;B&B 二百億英鎊的存款及分行業務,則由西班牙土生金集團旗下的艾比銀行收購。倫敦股市今天受到金融產業動盪不安的利空消息影響,開盤後即大跌。
一九六四年創立的B&B 銀行,去年是英國排名第八大的房貸銀行,僱用近二千九百名員工;它受到美國次級房貸引發的金融風暴衝擊,營運也受到影響,成為繼今年二月北岩銀行後,英國第二家被國營的銀行。

英國財政大臣達林表示,受到最近全球金融市場動盪的影響,投資人已對B&B 的獨立經營喪失信心,為穩定金融體系,在中央銀行與金融監理總署建議下,政府必須採取行動。

………..

財政部接管B&B 銀行後,英國國庫首先需要支付四十億英鎊給艾比銀行,一百四十億英鎊政府貸款給金融服務賠償機構,銀行遺留的四百十億英鎊資產和債務,將移交到財政部。

保守黨影子內閣財政大臣歐斯本表示,B&B 銀行國營化,納稅人是輸家,對低收入的納稅人更不公平,他們必須用稅款去營救那些拿七位數紅利獎金的銀行家,「銀行應該對經營不善的後果自行負責」。

倫敦金融時報一百指數開盤後即重挫,指數迅速失守五千點大關,一度大跌超過一百五十點;上午十一時指數大跌一百四十點四六點,達四千九百四十八點零一點,跌幅達百分之二點七六。

B&B 銀行股票今天停止交易,其它銀行股表現多數不理想:標準渣打銀行下跌一百便士,報一千三百便士,跌幅達百分之七點一四;皇家蘇格蘭銀行下跌約百分之十四;駿懋銀行下挫百分之九點三六;HBOS下跌約百分之九點二九。

 

評析:看來美國的金融風暴已漸漸吹向歐洲了!唉…

英B&B銀行收歸國營 倫敦股市大跌
2008-09-29【中央社】

英國財政部今天證實,經營陷入困境的B&B 銀行已收歸國營,政府將控管五百億英鎊(約新台幣二兆九千億元)的房貸與貸款業務;B&B 二百億英鎊的存款及分行業務,則由西班牙土生金集團旗下的艾比銀行收購。倫敦股市今天受到金融產業動盪不安的利空消息影響,開盤後即大跌。
一九六四年創立的B&B 銀行,去年是英國排名第八大的房貸銀行,僱用近二千九百名員工;它受到美國次級房貸引發的金融風暴衝擊,營運也受到影響,成為繼今年二月北岩銀行後,英國第二家被國營的銀行。

英國財政大臣達林表示,受到最近全球金融市場動盪的影響,投資人已對B&B 的獨立經營喪失信心,為穩定金融體系,在中央銀行與金融監理總署建議下,政府必須採取行動。

………..

財政部接管B&B 銀行後,英國國庫首先需要支付四十億英鎊給艾比銀行,一百四十億英鎊政府貸款給金融服務賠償機構,銀行遺留的四百十億英鎊資產和債務,將移交到財政部。

保守黨影子內閣財政大臣歐斯本表示,B&B 銀行國營化,納稅人是輸家,對低收入的納稅人更不公平,他們必須用稅款去營救那些拿七位數紅利獎金的銀行家,「銀行應該對經營不善的後果自行負責」。

倫敦金融時報一百指數開盤後即重挫,指數迅速失守五千點大關,一度大跌超過一百五十點;上午十一時指數大跌一百四十點四六點,達四千九百四十八點零一點,跌幅達百分之二點七六。

B&B 銀行股票今天停止交易,其它銀行股表現多數不理想:標準渣打銀行下跌一百便士,報一千三百便士,跌幅達百分之七點一四;皇家蘇格蘭銀行下跌約百分之十四;駿懋銀行下挫百分之九點三六;HBOS下跌約百分之九點二九。

 

國安基金 要雪八年恥!

前次賣出點超漂亮卻只有小賺 這次研判一定會賺錢

「國安基金護盤」,聽起來不像是什麼了不得的事,政府不是常常都在說要護盤?但是,若是仔細算來,國安基金自2000年3月成立以來,真正大舉護盤也只不過兩次,第1次是在2000年,第2次就是今年。所以,國安基金進場這件事,其實相當值得注意。

國安基金2000年進場之後,7年多之間陸續投入1700億元買股,買過150多檔個股及ETF(股票指數型基金),但是一直「拗」到去年8月底出清持股,總結才小賺37億元。其中最慘的時候,帳面虧損高達420億元,讓財經界質疑不斷。不過,這一次,政府選在5700點附近進場,法人的看法都傾向正面。

包括英商施羅德投顧投資長陳朝燈、瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞、國票證券自營部副總張智超、資深投資專家劉友威,4位投資專家異口同聲的說:「這次國安基金進場時點是對的,一定會賺錢!」

過去政府護盤賠錢機率高

早在1995年,政府就有護盤的經驗,因為中共試射飛彈引發台海危機,股市數週大跌1000多點,政府由勞退、退輔、匯郵單位集資2000億元,成立了股市穩定小組進場護盤。這次護盤,效果算是顯著。後來在1999年,兩國論又引發台股狂跌,政府決定乾脆成立國安基金,預定規模高達5000億元。

結果成立後不久,2000年陸續遇到政黨輪替、萬點崩盤、原油大漲、核四停建,國安基金立即動用,這一次,卻是被慘套的起點。一直到去年為止,國安基金陸續都有小幅進場,例如2004年319槍擊案引發民眾恐慌,國安基金也曾單日出手。

除了國安基金,政府護盤的法寶還有4大基金,不過4大基金均有委外代操,交給坊間各投信幫忙投資操作,遇到政府要求才會分別進場,國安基金則是政府直接請台銀負責操作,較為單一。

這次算是劉兆玄內閣首度動用國安基金,但他並不陌生,因為劉兆玄是正式設立國安基金時的行政院副閣揆,也是國安基金首任主任委員,而現在的行政院副院長邱正雄,當時是財政部長,也是國安基金執行者。

去年國安基金總算是「出的漂亮」,在台股指數9000點前後賣出持股,公告總結小賺37億元,慘套7年多,勉強拗回個小利息錢出場。這一次,劉兆玄和邱正雄第二度宣告要進場,算是自2000年以來,第2次大部位的進場,他倆是否能一雪前恥,除了穩定台股信心的效益外,也爭氣賺點錢給全民分紅呢?

專家認同進場時間正確

「現在該保守的時間已經過了,只是還沒到樂觀的時候。反正不是9000點了,進場不用怕會死人。」陳忠瑞說,過去觀察政府幾次出手,有時有用、有時無用,最好的觀察點,就是究竟股市崩跌是經濟因素,還是單一事件因素?

如果是因為兩國論、試射飛彈這樣的事件因素,通常護盤效果就會好,但是像2000年和今年,屬於全球景氣衰退,護盤就難在短期看到成效。只是,陳忠瑞認為,前次國安基金出手時,景氣還在高點急落的階段,這一次卻是景氣已經衰退1年多之後,時機點正確安全多了。

陳朝燈說,「這次國安基金進場點還不錯。短線上的止穩效果值得肯定,不過先不用期待會具備長線向上效果。」他提出,目前台股具備本益比低、融資餘額有效減肥等優點,國安基金順勢在國際金融風暴中「危機入市」,並且有相關配套措施例如管制平盤下放空,都讓這筆錢用的有價值。

現在全球政府,幾乎都採取全面性的拉抬經濟政策,不惜砸下鉅資拯救景氣,陳朝燈認為,雖然投資人對政府下這樣的「重手」,通常會希望能看到立即性的大漲,一旦虧損就罵聲連連。但事實上,政府資金能夠做到阻止恐慌蔓延,以及讓股市籌碼再一次被鎖定,就算是達成任務。

前兩年多頭時期,許多證券自營部門由於操作靈活、受限較少,所以出現傲人的報酬,但是今年,自營部主管通常只說一句:「誰賠的少,誰就是贏家。」而這個贏家頭銜,許多人都指向原本在大眾證券自營部,9月下旬才轉任至國票證券自營部的張智超。

張智超之前在大眾的部位,除了1月賠錢出場之外,2~8月都沒有再賠錢,到國票證之後,他期許自己在年底結束前能小幅獲利。

他認為政府大手筆護盤,通常會出現4部曲:「先是口水護盤,然後擇機出手,出手後通常有可能會再下跌一小段,但沉澱一下發現再跌有限。」他直接了當的說:「這次國安基金會賺到錢的,不過前提是要願意抱股3年。」

理由是現在雖然已經屬於低檔區,但是他斷定這次金融風暴的影響,將不遜於2000年的網路泡沫化,所以整理期會相當的長。「網路泡沫衝擊了高科技業,可是這次金融風暴影響到全民的消費,蔓延範圍比網路泡沫更大。」所以,他認為國安基金進場點雖沒問題,還是要放長線獲利才可期。

這一次政府明定標的,護盤對象將以台灣50成分股為主,這也顯示出台灣在2003年終於通過由寶來投信發行第一檔ETF:台灣50 ETF,是相當睿智的決定。

台灣50成分股值得被護

因為,國安基金在2004年將眾多股票轉成購買台灣50 ETF,也因此讓虧損的帳面數字逐漸縮小。並且,經過編纂台灣50指數的把關,篩出的確實多半為績優龍頭股,現金殖利率也高,讓政府不再因不知名的理由亂買股票,選股方向變得更明確有保障。(關於ETF的分析,請見後文盧燕俐的文章。)

4位投資專家也認同購買台灣50成分股是最佳選擇,陳忠瑞指出,由於龍頭企業面對景氣寒冬的抵抗力最強,議價能力、成本控管、競爭力都沒有問題,營收獲利也許受到影響,但不像小廠有倒閉之虞。陳朝燈說,如果願意花點時間,注意第4季營收表現不錯的龍頭股,將會是這波空頭裡較有機會逆勢向上的標的。

張智超則特別看好傳統產業裡的觀光族群,以及再等待一下可以布局的面板與半導體族群。「觀光類股經過修正,股價也跌的相當深,但比較能確定明年業績具備成長力道,是少數可以看好的產業。」

他進一步分析面板與半導體類股,「面板今年第1季狀況太好,也讓市場過度樂觀,後市慘澹。不過,現在看來友達(2409)、奇美(3009)有可能出現第4季單季虧損,屆時如果股價跌不下去,那就是很好的進場點。半導體中的製造和封測則是觀察產能利用率,如果產能利用率創新低,股價卻是止穩走高,那也是好現象!」

所以,劉友威總結,投資人不妨先鎖定台灣50成分股,再從看好的幾個產業選股,政府資金加持、產業前景撐盤,能將獲利機會放到最大!

投資人堅守三不政策

至於,國安基金進場之後,投資人究竟要挑什麼時點來做跟進,4位專家也都看法一致。陳忠瑞簡要的說,「絕對不需悲觀保守,但需要密切觀察,當所有指標都開始出現向上,就是進場時點了。」

陳朝燈則希望,投資人觀察美國的消費者信心、台灣和美國的景氣領先指標是否都上揚,然後再看大陸的採購經理人指數止滑回穩,就是進場的指標出現了。

張智超認為,「現在當然也算是進場點,但是要先自問,你是長線投資人還是短線交易員?現在比較適合短線交易員去搶賺反彈波,但如果想放長線,大概也是要告訴自己抱3年。」

他並提出操作建議,現在進場之後,投資人要抱持「三不政策」,不猜底、不攤平、不擴張信用。並且最重要的是,學習他今年2月至今不虧損的法寶:善用期貨和選擇權避險。「一般人多半熟悉做多,政府當然也不認同放空,但是在空頭市場,投資人一定要學會一些避險的方式,才能真正打敗大盤!」

作者:李兆華

萬寶投資週刊2008.09.26 

前次賣出點超漂亮卻只有小賺 這次研判一定會賺錢

「國安基金護盤」,聽起來不像是什麼了不得的事,政府不是常常都在說要護盤?但是,若是仔細算來,國安基金自2000年3月成立以來,真正大舉護盤也只不過兩次,第1次是在2000年,第2次就是今年。所以,國安基金進場這件事,其實相當值得注意。

國安基金2000年進場之後,7年多之間陸續投入1700億元買股,買過150多檔個股及ETF(股票指數型基金),但是一直「拗」到去年8月底出清持股,總結才小賺37億元。其中最慘的時候,帳面虧損高達420億元,讓財經界質疑不斷。不過,這一次,政府選在5700點附近進場,法人的看法都傾向正面。

包括英商施羅德投顧投資長陳朝燈、瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞、國票證券自營部副總張智超、資深投資專家劉友威,4位投資專家異口同聲的說:「這次國安基金進場時點是對的,一定會賺錢!」

過去政府護盤賠錢機率高

早在1995年,政府就有護盤的經驗,因為中共試射飛彈引發台海危機,股市數週大跌1000多點,政府由勞退、退輔、匯郵單位集資2000億元,成立了股市穩定小組進場護盤。這次護盤,效果算是顯著。後來在1999年,兩國論又引發台股狂跌,政府決定乾脆成立國安基金,預定規模高達5000億元。

結果成立後不久,2000年陸續遇到政黨輪替、萬點崩盤、原油大漲、核四停建,國安基金立即動用,這一次,卻是被慘套的起點。一直到去年為止,國安基金陸續都有小幅進場,例如2004年319槍擊案引發民眾恐慌,國安基金也曾單日出手。

除了國安基金,政府護盤的法寶還有4大基金,不過4大基金均有委外代操,交給坊間各投信幫忙投資操作,遇到政府要求才會分別進場,國安基金則是政府直接請台銀負責操作,較為單一。

這次算是劉兆玄內閣首度動用國安基金,但他並不陌生,因為劉兆玄是正式設立國安基金時的行政院副閣揆,也是國安基金首任主任委員,而現在的行政院副院長邱正雄,當時是財政部長,也是國安基金執行者。

去年國安基金總算是「出的漂亮」,在台股指數9000點前後賣出持股,公告總結小賺37億元,慘套7年多,勉強拗回個小利息錢出場。這一次,劉兆玄和邱正雄第二度宣告要進場,算是自2000年以來,第2次大部位的進場,他倆是否能一雪前恥,除了穩定台股信心的效益外,也爭氣賺點錢給全民分紅呢?

專家認同進場時間正確

「現在該保守的時間已經過了,只是還沒到樂觀的時候。反正不是9000點了,進場不用怕會死人。」陳忠瑞說,過去觀察政府幾次出手,有時有用、有時無用,最好的觀察點,就是究竟股市崩跌是經濟因素,還是單一事件因素?

如果是因為兩國論、試射飛彈這樣的事件因素,通常護盤效果就會好,但是像2000年和今年,屬於全球景氣衰退,護盤就難在短期看到成效。只是,陳忠瑞認為,前次國安基金出手時,景氣還在高點急落的階段,這一次卻是景氣已經衰退1年多之後,時機點正確安全多了。

陳朝燈說,「這次國安基金進場點還不錯。短線上的止穩效果值得肯定,不過先不用期待會具備長線向上效果。」他提出,目前台股具備本益比低、融資餘額有效減肥等優點,國安基金順勢在國際金融風暴中「危機入市」,並且有相關配套措施例如管制平盤下放空,都讓這筆錢用的有價值。

現在全球政府,幾乎都採取全面性的拉抬經濟政策,不惜砸下鉅資拯救景氣,陳朝燈認為,雖然投資人對政府下這樣的「重手」,通常會希望能看到立即性的大漲,一旦虧損就罵聲連連。但事實上,政府資金能夠做到阻止恐慌蔓延,以及讓股市籌碼再一次被鎖定,就算是達成任務。

前兩年多頭時期,許多證券自營部門由於操作靈活、受限較少,所以出現傲人的報酬,但是今年,自營部主管通常只說一句:「誰賠的少,誰就是贏家。」而這個贏家頭銜,許多人都指向原本在大眾證券自營部,9月下旬才轉任至國票證券自營部的張智超。

張智超之前在大眾的部位,除了1月賠錢出場之外,2~8月都沒有再賠錢,到國票證之後,他期許自己在年底結束前能小幅獲利。

他認為政府大手筆護盤,通常會出現4部曲:「先是口水護盤,然後擇機出手,出手後通常有可能會再下跌一小段,但沉澱一下發現再跌有限。」他直接了當的說:「這次國安基金會賺到錢的,不過前提是要願意抱股3年。」

理由是現在雖然已經屬於低檔區,但是他斷定這次金融風暴的影響,將不遜於2000年的網路泡沫化,所以整理期會相當的長。「網路泡沫衝擊了高科技業,可是這次金融風暴影響到全民的消費,蔓延範圍比網路泡沫更大。」所以,他認為國安基金進場點雖沒問題,還是要放長線獲利才可期。

這一次政府明定標的,護盤對象將以台灣50成分股為主,這也顯示出台灣在2003年終於通過由寶來投信發行第一檔ETF:台灣50 ETF,是相當睿智的決定。

台灣50成分股值得被護

因為,國安基金在2004年將眾多股票轉成購買台灣50 ETF,也因此讓虧損的帳面數字逐漸縮小。並且,經過編纂台灣50指數的把關,篩出的確實多半為績優龍頭股,現金殖利率也高,讓政府不再因不知名的理由亂買股票,選股方向變得更明確有保障。(關於ETF的分析,請見後文盧燕俐的文章。)

4位投資專家也認同購買台灣50成分股是最佳選擇,陳忠瑞指出,由於龍頭企業面對景氣寒冬的抵抗力最強,議價能力、成本控管、競爭力都沒有問題,營收獲利也許受到影響,但不像小廠有倒閉之虞。陳朝燈說,如果願意花點時間,注意第4季營收表現不錯的龍頭股,將會是這波空頭裡較有機會逆勢向上的標的。

張智超則特別看好傳統產業裡的觀光族群,以及再等待一下可以布局的面板與半導體族群。「觀光類股經過修正,股價也跌的相當深,但比較能確定明年業績具備成長力道,是少數可以看好的產業。」

他進一步分析面板與半導體類股,「面板今年第1季狀況太好,也讓市場過度樂觀,後市慘澹。不過,現在看來友達(2409)、奇美(3009)有可能出現第4季單季虧損,屆時如果股價跌不下去,那就是很好的進場點。半導體中的製造和封測則是觀察產能利用率,如果產能利用率創新低,股價卻是止穩走高,那也是好現象!」

所以,劉友威總結,投資人不妨先鎖定台灣50成分股,再從看好的幾個產業選股,政府資金加持、產業前景撐盤,能將獲利機會放到最大!

投資人堅守三不政策

至於,國安基金進場之後,投資人究竟要挑什麼時點來做跟進,4位專家也都看法一致。陳忠瑞簡要的說,「絕對不需悲觀保守,但需要密切觀察,當所有指標都開始出現向上,就是進場時點了。」

陳朝燈則希望,投資人觀察美國的消費者信心、台灣和美國的景氣領先指標是否都上揚,然後再看大陸的採購經理人指數止滑回穩,就是進場的指標出現了。

張智超認為,「現在當然也算是進場點,但是要先自問,你是長線投資人還是短線交易員?現在比較適合短線交易員去搶賺反彈波,但如果想放長線,大概也是要告訴自己抱3年。」

他並提出操作建議,現在進場之後,投資人要抱持「三不政策」,不猜底、不攤平、不擴張信用。並且最重要的是,學習他今年2月至今不虧損的法寶:善用期貨和選擇權避險。「一般人多半熟悉做多,政府當然也不認同放空,但是在空頭市場,投資人一定要學會一些避險的方式,才能真正打敗大盤!」

作者:李兆華

萬寶投資週刊2008.09.26 

六千點選股法

由美國次貸、二房風暴掀起的金融大海嘯,狂掃全球資本市場,全世界的舊秩序被瓦解,新秩序正在重新建立,有許多新的趨勢逐漸正在形成中,首先最重要的是美國強權地位的動搖,未來誰可取而代之?

股災之後美國聯合各國央行,以雷霆手法緊急救市,全球股市應聲反彈,台股在跌深、融資大減肥、央行降息、政策作多有利條件下,指數6000點的位置,應是逢低佈局的良機。

本期先探週刊特別搜尋出幾個新的投資方向,供大家決策時參考,分別是:二低一高選股法,鎖定:一、低負債比:持有戰略物資-現金者。二、低淨值比:股價高於十元,但淨值比低於一倍者。三、高殖利率股:能連續三年配出現金股息者。四、融資大減肥。五、三大法人連續加碼者。作為個股選股參考。

二低一高選股法,鎖定:一、低負債比:持有戰略物資-現金者。二、低淨值比:股價高於十元,但淨值比低於一倍者。三、高殖利率股:能連續三年配出現金股息者,四、融資大減肥,五、三大法人連續加碼者。

今年九月十六日,美國聯合各國央行,以雷霆手法緊急救市,全球股市應聲反彈,從二○○七年中以來金融海嘯所引發的大動盪,短線終於有止穩的契機,不過,美國五大投資銀行已經全部走入歷史,美國自詡的自由經濟主義也被打了一大巴掌,海嘯肆虐過後,有的企業屍骨無存、有的卻站得更挺,有人宣告破產、也有人大撿便宜貨,大破之後期待大立,新的金融秩序正在緩步重建之中,面對新的結構與變局,投資人該如何自處?又該如何選股?

樓起 樓塌 全球經濟大逆轉

從二○○○年以來,全球金融市場存在一個正循環:二○○○年網路科技泡沫破滅,美股以及台股都出現重挫,美國為了挽救經濟,不但連續減稅,FED還將利率降到一%,這是過去五○年以來最低利率水準,結果,錢潮為患,反而創造出了房地產的泡沫,藉此掩蓋住了網路泡沫。房價大漲之後,美國人用增值部位貸款,因此消費能力大為提升,美國是全球最大的消費終端市場,需求大增,也就養成了中國世界代工廠的地位,就在中國原料需求大增之下,基本金屬、原油等原物料也紛紛大漲,走出了歷年少見的大行情,不但造成通貨膨脹高升,中國以及中東油源區也賺得了大筆鈔票,主權基金大行其道,也引發了國際熱錢到處亂竄。

但是從二○○六年年底之後,這個正循環開始轉變為逆循環:為了壓抑持續高漲的通貨膨脹,各國央行連續性的調高利率,初期沒有效果,但是當連續升息到定程度,並且油價越過一○○美元之後,大家終於受不了,美國房價從○六年底正式反轉,○七年二月匯豐銀行首先提列十八億美元的次貸備抵,自此揭開了房地產泡沫破滅的大修正,藝術市場果如以往的敏感反應,○七年十一月蘇富比千辛萬苦求來的梵谷名畫「麥田」流標,蘇富比股價繼一九九○年(日本資產泡沫破滅)、二○○○年(美網路泡沫破滅)之後,形成另一次長線高點,也預告了這一波全球經濟的大調整。美國房市崩跌,立即緊縮美國的消費力,中國出口成長率開始下降,在預期需求下降之下,基本金屬原料、原油也開始重挫,而由於美國藉財務工程的優勢,將有問題的房貸分數層包裝債券分銷到全世界,全球的銀行、個人資產全面性大蒸發,不算匯市、原物料等市場,光是主要國家的股市,總市值就蒸發調十九.四七兆美元,相當於五○個台灣的GDP不見了,災情相當慘重!

九月十二日雷曼兄弟宣布破產,情況已經危急到不救不行,美國FED聯合各國央行強力注資救市,美國會也終於並且以七○○○億美元成立RTC收不良債權,綜合各國的作多動作,約略可分為:一.振興景氣方案,二.確保金融體系的流動性,分為金融操作、注資、降息、抒困、接收銀行等,三.減稅,四.政府基金進場買股,五.禁止放空個股等。

彭淮南果然是A+的央行總裁

美國、英國、澳洲、德國、法國、瑞士、荷蘭、比利時、加拿大、韓國都禁止放空,印尼也準備跟進,台灣恢復一五○檔個股平盤以下不准放空,不過平盤之上還是全部都可以空,似乎利多只作了一半。越南政府基金進場買進,中國央企買回庫藏股,匯金公司買進工商銀、中國、建設,指令與標的都相當明確,大家都能接收到政府強力作多的訊息,反觀台灣,國安基金啟動護盤機制,則是遮遮掩掩。

韓國五年降稅一九○億美元,二年將減少十九億的住宅商業不動產地價稅,遺產稅也將從五○%降到三三%,立即引發韓國股市陡角度拉升,中國最直接將買方的印花稅消去,只徵收賣方的印花稅,鼓勵買進的宣示相當明顯,台灣擬降低證交稅一半,為期半年,立院仍未過關,不過台灣原本買進時就只交手續費,沒有交證交稅,只有在賣出股票時才要交證交稅,因此有人戲稱,是不是鼓勵大家要賣出股票,才能享受到證交稅減半的德政呢?倘若稍微改一下,買進的時候不收手續費,等賣出的時候再由證交稅來補貼(手續費○.一四二五%,交易稅○.三%,也相當於證交稅減半),就可以更明顯的感受到政府作多的強烈意圖。

反彈到各國央行安心為止

紐西蘭降息二碼到七.五%,澳洲降息一碼到七%,中國降一年期貸款基本利率○.二七百分點到七.二%,降存款準備率一個百分點到十六.五%,台灣央行一次降息五碼,釋出二千億元台幣資金,算是唯一傲視全球的超大手筆,A+評價的彭總裁,實在值得美、中等國家挖角(倘若將國家當成一家公司來看的話)。

從各國央行毅然決然的態度來看,這一次的救股市是非成功不可!因此此波的反彈目標何在?端視各央行的安心程度。可以從反彈幅度、時間、滿意度來觀察,就幅度而言,必須要能預留出未來第二腳回落的空間,七月份六七○八之後,因為反彈不夠高(只有十%),隨又破底到五五三○,因此這一波反彈最好能越過季線,最起碼要站穩轉強點六四五三點之上。就時間而言,十一月四日美國總統大選之後,美國景氣可能面臨較大的危險,十月第三週美國企業財報應該不佳,十月份台灣公布季報,初期應以樂觀居多,但是到了十月最後一週,就必須小心比較差的季報出現。而各國央行部分,可以觀察:流動性是否不再出現問題,股價是否不再重挫。過去二年,巴菲特、債券天王葛洛斯以及瑞信的陶冬博士,論點準確度較高,其言論看法以及是否調整轉變,均值得持續追蹤。

美國霸權將逐漸被取代

這一次金融大海嘯狂掃幾輪過後,全世界的舊秩序被瓦解,新秩序正在重新建立,首先最重要的是美國強權地位的動搖,觀察歐美史上,從羅馬帝國、荷蘭海上強權、英國工業革命等,每一段時期都有新的帝國崛起取代舊的帝國,取代的過程可能相當緩慢,但卻是有跡可尋,像是美國取代英國成為新霸主的聲音,從開端到成為事實,就延續了二、三○年以上,這一次美國整個金融體系瀕臨崩潰,整體國力勢必受損,目前大家都將目光集中在,誰能取代美國成為下一世紀新的世界霸主?從人口、土地、資源、外匯存底、GDP規模來看,中國的呼聲已經越來越高!

美元轉弱,黃金再度受重視

貝爾斯登(歸入JP摩根)、雷曼兄弟(破產)、美林(併入美國銀行BOA)、不是清盤就是被收購,碩果僅存的高盛與摩根士丹利也轉型成為商業銀行控股公司,華爾街五大投資銀行已經正式成為歷史!投資銀行原本是包辦替工商業在資本市場中集資,不過大型企業結構健全、理財有方,享有極高的信評,已經能夠以低成本從市場中集資,投資銀行這一條路賺不到錢,因此另謀生路,衍生性工具就是過去十多年來的生財寶貝,但是欠缺監管又貪婪無法自律,因此全軍覆沒。未來少了投資銀行的翻雲覆雨,市場對於資金的需求勢必下降,全球金融市場也將恢復比較平穩的狀態。

由於七千億美元的RTC加上接收二房,將使得美國的財政赤字大為擴大,根據歷史走勢觀察,每一次美國的雙赤字擴大的時候,都使美元轉弱,而美元轉弱之後,美股能否在政策作多之下轉強,仍有待觀察(唯有美國上漲,外資才會連續買超台股,引發台股波段攻勢),而美國大印鈔票救金融風暴之際,市場對於美元的信賴度立即下降,實體資產尤其是黃金,又成為投資人資產配置必須加重的一環。房地產泡沫的破滅仍然是核心問題,接下來新秩序中,就要觀察哪一個地方的房地產泡沫先擠乾淨,就可能成為下一輪新起的經濟體,英國的泡沫比美國還大並且晚一年,修正期將更長,中國修正相當激烈,並且政治市味道濃,中國的房地產能否領先復甦,將是未來觀察重點。

不論歐巴馬或者是馬侃當選下一屆美國新總統,都將面對一個千瘡百孔的美國經濟,根據統計,美國總統選後第一年,是美股上漲機率最低的一年,第二年次之,選後第三年的上漲機率則是一○○%,選舉當年則是九○%,如此看來,二○○九年美國的景氣應該不會太好,這對於台灣的電子股而言絕對不是一好消息。

謹守二低一高選股法則

面對全球金融市場大破之後新秩序的重新建立,本期先探週刊特別搜尋出幾個新的投資方向,以供大家決策時參考,分別是:一.低負債比:從全球央行聯手大注資,以維持流動性,可以反推,在緊俏期當中,現金已經成為一項戰略物資,近期民間的融資利率也已經升高,手握現金,或者股本形成以現金居多,負債比例較低的公司,無疑居於相對優勢,像是台玻負債比只有十一%,流動比高達四○九%,是一檔長期的績優股,近期股價居然跌破歷史新低,長線的投資價位已經浮現。二.低淨值比:之前證交所選出九三檔淨值高於十元但是股價低於十元的委屈股,本期先探則進一步找出,股價高於十元,但是股價淨值比仍然低於一倍的個股,由於淨值更高,也將相對穩健,例如卜蜂、華紙、台玻、中橡、興農、神基、神達、聯華等均值得追蹤。

三.高殖利率股:倘若一家公司能夠連續三年配出現金股息,意味著真的能賺到錢,並且願意跟股東分享,一般沒有體質只想作帳的公司是無法每年都配出現金股息的,並且股息的收入可以彌補持股的時間價值,倘若以六%的殖利率來看,十一年後就賺一個股本回來,例如台橡、台塑、大統益、東台、裕融、致茂等均值得追蹤,以此二低一高的原則,應該不難挑出攻守兼備的好股票,若再搭配融資大減肥以及三大法人連續加碼等條件,應可使操作更具靈活度。

先探投資週刊 2008.09.26 出刊

作者:陳弘

由美國次貸、二房風暴掀起的金融大海嘯,狂掃全球資本市場,全世界的舊秩序被瓦解,新秩序正在重新建立,有許多新的趨勢逐漸正在形成中,首先最重要的是美國強權地位的動搖,未來誰可取而代之?

股災之後美國聯合各國央行,以雷霆手法緊急救市,全球股市應聲反彈,台股在跌深、融資大減肥、央行降息、政策作多有利條件下,指數6000點的位置,應是逢低佈局的良機。

本期先探週刊特別搜尋出幾個新的投資方向,供大家決策時參考,分別是:二低一高選股法,鎖定:一、低負債比:持有戰略物資-現金者。二、低淨值比:股價高於十元,但淨值比低於一倍者。三、高殖利率股:能連續三年配出現金股息者。四、融資大減肥。五、三大法人連續加碼者。作為個股選股參考。

二低一高選股法,鎖定:一、低負債比:持有戰略物資-現金者。二、低淨值比:股價高於十元,但淨值比低於一倍者。三、高殖利率股:能連續三年配出現金股息者,四、融資大減肥,五、三大法人連續加碼者。

今年九月十六日,美國聯合各國央行,以雷霆手法緊急救市,全球股市應聲反彈,從二○○七年中以來金融海嘯所引發的大動盪,短線終於有止穩的契機,不過,美國五大投資銀行已經全部走入歷史,美國自詡的自由經濟主義也被打了一大巴掌,海嘯肆虐過後,有的企業屍骨無存、有的卻站得更挺,有人宣告破產、也有人大撿便宜貨,大破之後期待大立,新的金融秩序正在緩步重建之中,面對新的結構與變局,投資人該如何自處?又該如何選股?

樓起 樓塌 全球經濟大逆轉

從二○○○年以來,全球金融市場存在一個正循環:二○○○年網路科技泡沫破滅,美股以及台股都出現重挫,美國為了挽救經濟,不但連續減稅,FED還將利率降到一%,這是過去五○年以來最低利率水準,結果,錢潮為患,反而創造出了房地產的泡沫,藉此掩蓋住了網路泡沫。房價大漲之後,美國人用增值部位貸款,因此消費能力大為提升,美國是全球最大的消費終端市場,需求大增,也就養成了中國世界代工廠的地位,就在中國原料需求大增之下,基本金屬、原油等原物料也紛紛大漲,走出了歷年少見的大行情,不但造成通貨膨脹高升,中國以及中東油源區也賺得了大筆鈔票,主權基金大行其道,也引發了國際熱錢到處亂竄。

但是從二○○六年年底之後,這個正循環開始轉變為逆循環:為了壓抑持續高漲的通貨膨脹,各國央行連續性的調高利率,初期沒有效果,但是當連續升息到定程度,並且油價越過一○○美元之後,大家終於受不了,美國房價從○六年底正式反轉,○七年二月匯豐銀行首先提列十八億美元的次貸備抵,自此揭開了房地產泡沫破滅的大修正,藝術市場果如以往的敏感反應,○七年十一月蘇富比千辛萬苦求來的梵谷名畫「麥田」流標,蘇富比股價繼一九九○年(日本資產泡沫破滅)、二○○○年(美網路泡沫破滅)之後,形成另一次長線高點,也預告了這一波全球經濟的大調整。美國房市崩跌,立即緊縮美國的消費力,中國出口成長率開始下降,在預期需求下降之下,基本金屬原料、原油也開始重挫,而由於美國藉財務工程的優勢,將有問題的房貸分數層包裝債券分銷到全世界,全球的銀行、個人資產全面性大蒸發,不算匯市、原物料等市場,光是主要國家的股市,總市值就蒸發調十九.四七兆美元,相當於五○個台灣的GDP不見了,災情相當慘重!

九月十二日雷曼兄弟宣布破產,情況已經危急到不救不行,美國FED聯合各國央行強力注資救市,美國會也終於並且以七○○○億美元成立RTC收不良債權,綜合各國的作多動作,約略可分為:一.振興景氣方案,二.確保金融體系的流動性,分為金融操作、注資、降息、抒困、接收銀行等,三.減稅,四.政府基金進場買股,五.禁止放空個股等。

彭淮南果然是A+的央行總裁

美國、英國、澳洲、德國、法國、瑞士、荷蘭、比利時、加拿大、韓國都禁止放空,印尼也準備跟進,台灣恢復一五○檔個股平盤以下不准放空,不過平盤之上還是全部都可以空,似乎利多只作了一半。越南政府基金進場買進,中國央企買回庫藏股,匯金公司買進工商銀、中國、建設,指令與標的都相當明確,大家都能接收到政府強力作多的訊息,反觀台灣,國安基金啟動護盤機制,則是遮遮掩掩。

韓國五年降稅一九○億美元,二年將減少十九億的住宅商業不動產地價稅,遺產稅也將從五○%降到三三%,立即引發韓國股市陡角度拉升,中國最直接將買方的印花稅消去,只徵收賣方的印花稅,鼓勵買進的宣示相當明顯,台灣擬降低證交稅一半,為期半年,立院仍未過關,不過台灣原本買進時就只交手續費,沒有交證交稅,只有在賣出股票時才要交證交稅,因此有人戲稱,是不是鼓勵大家要賣出股票,才能享受到證交稅減半的德政呢?倘若稍微改一下,買進的時候不收手續費,等賣出的時候再由證交稅來補貼(手續費○.一四二五%,交易稅○.三%,也相當於證交稅減半),就可以更明顯的感受到政府作多的強烈意圖。

反彈到各國央行安心為止

紐西蘭降息二碼到七.五%,澳洲降息一碼到七%,中國降一年期貸款基本利率○.二七百分點到七.二%,降存款準備率一個百分點到十六.五%,台灣央行一次降息五碼,釋出二千億元台幣資金,算是唯一傲視全球的超大手筆,A+評價的彭總裁,實在值得美、中等國家挖角(倘若將國家當成一家公司來看的話)。

從各國央行毅然決然的態度來看,這一次的救股市是非成功不可!因此此波的反彈目標何在?端視各央行的安心程度。可以從反彈幅度、時間、滿意度來觀察,就幅度而言,必須要能預留出未來第二腳回落的空間,七月份六七○八之後,因為反彈不夠高(只有十%),隨又破底到五五三○,因此這一波反彈最好能越過季線,最起碼要站穩轉強點六四五三點之上。就時間而言,十一月四日美國總統大選之後,美國景氣可能面臨較大的危險,十月第三週美國企業財報應該不佳,十月份台灣公布季報,初期應以樂觀居多,但是到了十月最後一週,就必須小心比較差的季報出現。而各國央行部分,可以觀察:流動性是否不再出現問題,股價是否不再重挫。過去二年,巴菲特、債券天王葛洛斯以及瑞信的陶冬博士,論點準確度較高,其言論看法以及是否調整轉變,均值得持續追蹤。

美國霸權將逐漸被取代

這一次金融大海嘯狂掃幾輪過後,全世界的舊秩序被瓦解,新秩序正在重新建立,首先最重要的是美國強權地位的動搖,觀察歐美史上,從羅馬帝國、荷蘭海上強權、英國工業革命等,每一段時期都有新的帝國崛起取代舊的帝國,取代的過程可能相當緩慢,但卻是有跡可尋,像是美國取代英國成為新霸主的聲音,從開端到成為事實,就延續了二、三○年以上,這一次美國整個金融體系瀕臨崩潰,整體國力勢必受損,目前大家都將目光集中在,誰能取代美國成為下一世紀新的世界霸主?從人口、土地、資源、外匯存底、GDP規模來看,中國的呼聲已經越來越高!

美元轉弱,黃金再度受重視

貝爾斯登(歸入JP摩根)、雷曼兄弟(破產)、美林(併入美國銀行BOA)、不是清盤就是被收購,碩果僅存的高盛與摩根士丹利也轉型成為商業銀行控股公司,華爾街五大投資銀行已經正式成為歷史!投資銀行原本是包辦替工商業在資本市場中集資,不過大型企業結構健全、理財有方,享有極高的信評,已經能夠以低成本從市場中集資,投資銀行這一條路賺不到錢,因此另謀生路,衍生性工具就是過去十多年來的生財寶貝,但是欠缺監管又貪婪無法自律,因此全軍覆沒。未來少了投資銀行的翻雲覆雨,市場對於資金的需求勢必下降,全球金融市場也將恢復比較平穩的狀態。

由於七千億美元的RTC加上接收二房,將使得美國的財政赤字大為擴大,根據歷史走勢觀察,每一次美國的雙赤字擴大的時候,都使美元轉弱,而美元轉弱之後,美股能否在政策作多之下轉強,仍有待觀察(唯有美國上漲,外資才會連續買超台股,引發台股波段攻勢),而美國大印鈔票救金融風暴之際,市場對於美元的信賴度立即下降,實體資產尤其是黃金,又成為投資人資產配置必須加重的一環。房地產泡沫的破滅仍然是核心問題,接下來新秩序中,就要觀察哪一個地方的房地產泡沫先擠乾淨,就可能成為下一輪新起的經濟體,英國的泡沫比美國還大並且晚一年,修正期將更長,中國修正相當激烈,並且政治市味道濃,中國的房地產能否領先復甦,將是未來觀察重點。

不論歐巴馬或者是馬侃當選下一屆美國新總統,都將面對一個千瘡百孔的美國經濟,根據統計,美國總統選後第一年,是美股上漲機率最低的一年,第二年次之,選後第三年的上漲機率則是一○○%,選舉當年則是九○%,如此看來,二○○九年美國的景氣應該不會太好,這對於台灣的電子股而言絕對不是一好消息。

謹守二低一高選股法則

面對全球金融市場大破之後新秩序的重新建立,本期先探週刊特別搜尋出幾個新的投資方向,以供大家決策時參考,分別是:一.低負債比:從全球央行聯手大注資,以維持流動性,可以反推,在緊俏期當中,現金已經成為一項戰略物資,近期民間的融資利率也已經升高,手握現金,或者股本形成以現金居多,負債比例較低的公司,無疑居於相對優勢,像是台玻負債比只有十一%,流動比高達四○九%,是一檔長期的績優股,近期股價居然跌破歷史新低,長線的投資價位已經浮現。二.低淨值比:之前證交所選出九三檔淨值高於十元但是股價低於十元的委屈股,本期先探則進一步找出,股價高於十元,但是股價淨值比仍然低於一倍的個股,由於淨值更高,也將相對穩健,例如卜蜂、華紙、台玻、中橡、興農、神基、神達、聯華等均值得追蹤。

三.高殖利率股:倘若一家公司能夠連續三年配出現金股息,意味著真的能賺到錢,並且願意跟股東分享,一般沒有體質只想作帳的公司是無法每年都配出現金股息的,並且股息的收入可以彌補持股的時間價值,倘若以六%的殖利率來看,十一年後就賺一個股本回來,例如台橡、台塑、大統益、東台、裕融、致茂等均值得追蹤,以此二低一高的原則,應該不難挑出攻守兼備的好股票,若再搭配融資大減肥以及三大法人連續加碼等條件,應可使操作更具靈活度。

先探投資週刊 2008.09.26 出刊

作者:陳弘